新华系基金打牛股隐含超额收益

　　羊城晚报讯 记者韩平报道：在沉寂一年后，2009年的“黑马”新华 基金今年一季度的业绩表现再次引人注目。今年以来，新华基金旗下所有基金的业绩都进入同类别基金的前1/3行列，且全部实现正收益，成为一季度少数几家业绩“抗震”的基金公司之一。同时，该公司因集体参与“牛股”的定向增发 而隐含超额收益受到市场广泛关注。　　新华旗下6基金今年均正收益

　　据银河证券统计数据显示，截至2011年3月26日，新华旗下全部6只基金今年以来全部实现正收益，成立期满1年以上的5只基金业绩全部进入同类别基金排名的前1/3位置。其中，新华优选分红基金以3.58%的收益率进入偏股混合型基金 前1/5行列，新华钻石企业基金也以3.92%的业绩进入偏股混合型基金排名前1/5。另外值得一提的是，自去年7月成立以来，新华行业周期 轮换基金始终在同期前后成立的近20只次新基金中领跑，并成为其中唯一一只没有亏过钱的基金。

　　不过，更值得投资者关注的是，一季度，新华系5只基金集体参与国中水务和洪城水业的定向增发，目前，这两只个股的二级市场价格远高于非公开发行价格，预计这些股票解禁后，将给新华系基金带来很明显的超额收益。由于不少基金公司此前参与高价定向增发都被深套，因此，新华基金成功抄到国中水务与洪城水业的“底”，可算是本年度以来参与非公开发行最牛的基金公司。据统计，在今年基金参与的定向增发股票中，截至3月28日，国中水务是涨幅最大的一只股票，按照定向增发个股的估值计价办法，新华分红、新华成长、新华泛资源、新华钻石、新华行业对应的隐含收益率分别为2.51%、3.42%、3.16%、4%、3.67%。

　　参与两股定向增发获超额收益

　　国中水务非公开发行结果中显示，新华系基金合计持有国中水务股票数占该股总股本 的9%，几乎达到了10%的基金持股红线。

　　国中水务3月30日收盘价为15.68元/股，相比增发价7.5元/股，参与其定向增发的机构账面盈利已经翻番。德圣基金分析认为，“只要该股价格锁定期结束后高于当前估值价格8.413元/股，那么申购的这些基金均能享受超额收益。”

　　另外，洪城水业非公开发行结果显示，今年1月，新华系5只基金以14.50元/股的增发价格共获配1000万股洪城水业，3月25日洪城水业收盘价为17.41元/股，浮盈超过20%。假设浮盈完全兑现，粗略计算，目前为止参与国中水务和洪城水业两项定向增发，其中每只基金净值收益率会增加3到4个百分点。

　　德圣基金分析认为，从全年的市场变化及预期来看，今年市场风格由去年的高低估值板块高度分化转向均衡是大概率事件，这对于组合配置结构均衡、持仓组合估值水平较低的新华旗下基金较为有利。投资者可重点关注新华系基金的投资机会，在获取基金业绩持续改善带来的收益的同时，获取定向增发隐含的潜在超额收益。

　　不过，投资者参与这种时间较长的套利机会时，也要注意该基金旗下其他重仓股 的表现，如果其他重仓股表现不好，也会抵消上述增发所带来的额外收益。