二季度展望：市场修正分歧 延续两难境地

　　一季度行情的特征还远不止上述的这些，譬如现在我们看起来十分别扭，甚至让人感觉深恶痛绝简直“毁掉了短线突破行情”的二八分化（当然冲击三千点受阻的实际原因并不是这样，前面也说了还是基本面因素和技术面因素的综合影响导致）貌似短线行为，但实际上却是贯穿了整个2011年年初的特征。记得去年年底时，创业板指数刚刚在12月20日创出历史新高，中小盘综指也在下跌后连续反弹再度收复60日均线，让投资者对小盘股在2011年的前景满怀憧憬，不少知名股评人士也依旧认为今年的市场是大盘股“向下看”，小盘股“向上看”，地产股在虎年末尾更是“老虎屁股摸不得”。可实际走势真的如此么？乍一进入年初八股们就爆发了一波极其可观的行情，可惜这波行情并非“向上看”而是“向下看”，1月6日开始的小盘股普跌到25日才算停止，在主板市场构造下降通道的同时，也迫使笔者出来呼吁“八股止跌才是行情止跌的关键”。随后小板指数出现V型反弹，补跌危机似乎化解了，但前面是快速回落铸造了“尖顶”，这次则是在前压力下方踌躇不前铸造了“平顶”，中小板指（399005）未能逾越年初反弹时所创造的高点，反而将6800点一带视为难以逾越的障碍，创业板指更是在3月11日左右构造了一个漂亮的“诱多”假突破后回归下跌，整体走势构成了中间高两头低的复合顶部走势。正是中小板和创业板指大部分时间里表现弱于主板指数，才导致了目前加速分化的产生。

　　这样一来统计涨跌幅，一季度沪综指涨幅超过5%，深成指也录得红盘，而中小板指下跌5%以上，创业板指数更是下跌11%有余也就不值得奇怪了。回头再来看看这一季度二股和八股具有代表性的涨跌幅表现，季度十大衰股（跌幅最大的市值股票）科新机电（300092），东方锆业（002167），赛为智能（300044），燃控科技（300152），康芝药业（300086），世纪瑞尔（300150），莱宝高科（002106），海兰信（300065），先河环保（300137）和东方园林（002310）居然全部为002和300打头的品种！而与之对应的是中石油和万科季涨5%以上，工商银行（601398）季涨6%以上，银行龙头兴业银行（601166）季涨幅甚至超过20%，整个地产指数季涨幅达7%以上，领先所有综合性指数，这恐怕给了不少盲目看好新品种而看衰地产股的“资深人士”们一记流星拳。总体看来，行情呈现“中坚力量强硬，两头逐渐衰弱”的态势非常明显，小盘股和超小盘股表现最差，平均表现不及二向性个股，而二向性个股中由于众所周知的原因，一线蓝筹肯定是涨不过二线蓝筹的，因此明星类股中出现了包钢股份（600010）（季涨幅98%），华新水泥（600801）（季涨幅68%），曙光股份（600303）（季涨幅39%）这样的小型偏向“二性质”的个股，依托业绩和题材展开行情是相当正常的。

　　大小非到来伤的是八股，高送转公布伤的也是八股，似乎一切消息都成了八股目前做空的理由，那么这是否意味着我们就永远要“弃八从二”，像从前唾弃二股一样去唾弃八股，像从前追捧八股一样去追捧二股？没必要，也没道理。说其没必要，是任何事情都要有“度”，就如同苏渝先生所说：其实“二”与“八”是对立的统一，应该和谐相处，不存在谁打压谁的现象，大与小的热点，随时都在转变。总之，不论怎样转化，都摆脱不了：涨多了要跌，跌多了要涨这一股市中不变的规律。波动始终围绕着“估值”在变，尤其是在A股投资者越来越理性的情况下。笔者曾经为“二股”的滞涨鸣不平，但目前来看二股已经明显强过八股了，那么一竿子打死所有的小盘股又何尝不是鲁莽的冲动呢？

　　说其没道理，是因为创业板市场批量上市，退市监管更严乃至不许借壳等等，本身就告诉我们这里是“沙里淘金”的场所，是风险和利益并存的地带，甚至对散户来说，就是风险远远大于利润的。事实上创业板个股走到现在也没有几个是上市之后能够累积多少涨幅的，但众人下跌中有那么几个可以走出独立行情，不正说明它们与众不同，具有“成为巨头”的潜质么？比起简单的普涨而言，跌时重质其实更容易去芜存菁，可惜对于不少散户股友来说只是看趋势追高而已，胡乱买入的下场就是最后也胡乱割肉出局，落得一场空。对于中小板市场就更是如此，正如强烈先生所说：以创业板出现破位走势来论断概念个股行情的终结，显然是错误的，创业板历史任务已经圆满完成，又即将有“新宠”“新三板”登台，它们“价值”回归在所难免，须与主板的概念股行情区分，是两码事，甚至不会太大影响中小板，中小板大部分股票的成长性还是值得肯定的。因此，千万不能说目前“二强八弱”就表示今后二股能够持续疯狂，八股就没有好行情。恰恰相反，笔者已经三番五次的强调，二股需要的是稳定持久的上涨而不是“后5.30”阶段或者奔3478点阶段那样的疯狂，以存量资金运作的事实来看，目前靠其充当主力军承担冲关任务是极其不现实的，我们更应该期待的结果是“大蓝筹稳定搭台，二三四五线非小盘股轮番活跃唱戏”；再看八股，决不能因为目前它们的全盘走弱就掩盖其中依然有高成长性个股，有未来行业领军人物“萌芽”的事实，资金具有偏好性，作为波动值较高的小盘股来说出现一段时间的调整是相当正常的事情，而当它们调整到位时不也是逢低买入的契机么？位列一季度十大衰股之一的东方园林午后奋起收复百元大关，恐怕已经给我们提供了一个“反向思维”的最好范例。

　　这样一来我们对二季度行情的蓝图虽然难说详细描绘，但骨架至少已经清晰了，若目前的二平稳八回落格局继续维持下去，随着一季报“业绩答卷”的集中到来，在分化达到极限时这种差异应该能够得到修正；说的再悲观一点，即使这样再调到中小板综指的年线附近（即再下跌10%），那届时恐怕就能够从短线修复行情转为中线“再出发”行情了。鉴于中国经济在复杂局面下依旧能够保持平稳增长的能力，二股的缓升也将为大盘系上一根良好的“安全带”，我们的确没必要唯白马股是从，但在大通胀的环境下依然需要对资源股保持足够的重视，金花们依旧是稳健投资者目前好的选择。至于运行区间，其实前面说了这么多我们也不难看出来，周月季线的阻碍依旧在，如果没有让估值能够显著上台阶的强势利好（不管是基本面还是政策面）的话想要向上突破难度依然较大，蓝筹的低估值又让空方获得短期优势后始终无法化为“中期优势”，因此这种盘桓缓升的局面仍然有望继续，从大方向上来说就是收敛三角形依然还没到大收口时，震荡依然“有得走”，因此这一期间的突破很可能也都是“短期行为”，无论是向上还是向下。这也就意味着，在中线继续稳坐钓鱼台的同时，我们短线又要在顶底之间来回“奔忙”了。

　　也许现在说季度预期还有些“太大了”，以笔者的风格也并不愿意去臆测那些太远的时间段，既然季，月，周线都还呈现区间震荡的两难局面，但总体又被多方“缓慢”的推动上行，那么把目光再缩小到日线上又如何（周月线方面的分析，包括四月解禁潮，以及经济数据对大盘可能产生的影响在周五收评中还会继续，今天只多谈季和日周期）？这个下跌趋势能够被多方“制止”吗？午评时已经说过了在既定区间内连跌“逼近下轨”其实是一种消耗空方的过程，午后的震荡也说明多方不愿意让周四就这样“单边下跌”的过下去。以深成指来看，前面已经说过该支撑的提防（12500点）恰好有支撑（今日最低12501点），暂时还可说明多方能够固守下轨不愿被击破。要知道，深成指自2011年以来最多的连阴数量也就是四连阴而已，这一次的跌幅其实已经相当到位了，早盘部分深成份股的发力也似乎让人看到了资金回补的步伐。那么，在仍然预留一份“跌破后撤离”的警惕心眼的同时，我们应该为小盘股跌幅缩小和深成指调整到位“寄托希望”，并且看到止跌见到阳光的可能。以企稳的态势来迎接四月的到来，对挽回目前因为连跌而损失的人气，重新夯实市场光明未来的信心，乃至为晚春的新一轮“春生攻势”打好基础，我想都是一件好事，而目前我们所需要的，就是短线继续轻装（仓）观望，耐心等待而已。