存款准备金率用到头 4月份应加息

　　◆经济导报记者 梁士兴

　　4月份，央行会否再次上调存款准备金率？备受各界关注。今年以来，央行已3次上调存款类金融机构人民币存款准备金率，每次0.5个百分点。

　　山东经济学院财税金融研究所所长、导报特约评论员陈华3月31日对经济导报记者表示，大型金融机构存款准备金率已经达到20%，创出历史新高，再上调意义不大，数量型工具已经用到头了。下一步的重点应当是加息。

　　正回购大增

　　3月31日，央行在公开市场发行了260亿元3月期央票，同时进行了600亿元91天期正回购操作。此前的3月29日，央行以利率招标方式发行了990亿元1年期央票，并进行了28天期正回购操作，规模为1000亿元。

　　统计数据显示，本周到期资金仅为1320亿元。至此，央行公开市场已实现净回笼1530亿元，连续第四周实现净回笼。

　　此前3周，央行分别在公开市场实现净回笼100亿元、490亿元和1030亿元，合计1620亿元。其中，上周二公开市场提前实现净回笼260亿元，是央行连续两周提前实现净回笼。

　　“4月份央票到期资金比较多，这在一定程度上增加了流动性。”复旦大学经济学院副院长、教授、导报特约评论员韦森对导报记者表示。

　　统计数据显示，今年公开市场到期资金量呈先扬后抑的态势。4月份，央行公开市场到期资金量为9110亿元，5月份为2390亿元，6月份回升至4580亿元，7月、8月将回落至1000亿元左右。

　　陈华表示，央票对冲流动性是货币调控、抑制通胀的办法之一，但这种手段对中小企业融资来说影响不大。中小企业数量庞大，而且提供大量的就业岗位，对中小企业融资难的问题，应通过进一步减税来解决。

　　加息谨慎

　　对于4月份央行是否还会上调存款准备金率的问题。陈华表示，大型金融机构的存款准备金率已经达到20%，为历史新高，在国际上也处于很高水平。“再上调存款准备金率的意义不大，数量型工具已经用到头了。现在的重点应该是价格型工具，采取加息手段。”

　　“确实，有人担心存款准备金率已经很高了，4月份会否上调存款准备金率现在很难说，但存款准备金率还有上调空间。”韦森表示。

　　申银万国首席经济学家李慧勇曾表示，估计3月份有近7000亿元资金释放，前期通过央票回笼了一部分，但是还未完全回笼。因此，需要上调准备金率来对冲。4月将有7500亿元资金释放，因此预计4月份前后仍然会再次提高准备金率。

　　全国人大财经委副主任委员、央行原副行长吴晓灵(专栏)日前表示，存款准备金率无法设定上限，只要利息能够覆盖商业银行成本，存款准备金率仍存在上调空间。

　　不过，陈华认为，就目前形势看，货币政策应当采用价格型工具，进行加息。“如果严格按照宏观经济数据来看，4月份有可能提高利率。不过在目前的经济形势下，央行会很谨慎，尤其是提高利率，这主要是考虑到国有企业、政府投资平台贷款的问题。”

　　他同时表示，其实目前的经济形势又到了一个节点。“加息不加息都正常，严格按照经济发展规律，应该加；考虑到经济增速问题，可能不加息。但同时又担心CPI上涨，也可能提高准备金率。”

　　除了前述措施，陈华还建议应采取综合手段调控流动性。一方面对中小企业减税，另一方面，应当提高个税起征点，鼓励百姓消费。