信达国际：佐丹奴国际建议可续持有

信达国际 赵曦文

　　佐丹奴国际集团刚公布，截至去年12月止，全年纯利按年急增86%至5.37亿元，每股盈利36仙，派末期息7仙及特别股息11.5仙，全年合共派27仙，去年全年派16仙。期内，收入按年增加11.8%至47.31亿元，毛利率及经营溢利率分别按年增加6.3个及7.1个百分点至57.7%和14.7%，带动EBITDA按年增加77.8%至8.66亿元。

　　集团去年收入当中，内地占营业额37%，香港及澳门占18%，台湾则占13%。集团表示内地市场未来仍会是主要增长动力，去年品牌销售总额按年升9%至21.16亿元，门市亦按年增加至1,188间，当中自营店为448间，加盟店为740间。今年会于内地增设最少300间门市，当中70%会位于二三线城市，而加盟店的比例为80%，同时冀全年目标销售额能达到双位数升幅。

　　集团表示，在通胀的情况下，棉花等原材料价格上涨，加上租金平均每年都有10%升幅，对集团成本造成压力，故未来的新产品会根据成本提高售价。集团去年的毛利率创上市新高，预料今年毛利率仍可维持于57%至58%，甚或会有轻微升幅。今年首2个月，集团所有市场均录得按年双位数的升幅，销售额及毛利亦按年录得中至高位数增长。

　　股价早前跌至250天线及保历加通道底部现超卖回升，并升抵我们3月初推介时目标价4.60元，于技术走势仍然向好的情况下，有利股价短期再试高位，建议可续持有。

　　上日收市价：4.72元

　　目标价：5.00元

　　支持位：4.27元