保障房点燃低估值 地产股要抓大抓优

　　本报记者 李叶 北京报道

　　一夜间，地产股“觉醒”了。

　　3月23日，地产板块的集体拉升让投资者意识到，地产板块未死。而这一次集体井喷也绝非偶然，事实上，自2011年以来，在两市所有板块的涨幅排名中，地产板块依然是跑赢了大多数行业的，至少表现出了与大盘同步的势头。

　　或许是积蓄了太久的力量，在近期保障房建设的“感召”之下，在长久以来估值洼地的基础上，地产股找到了上涨的契机。

　　深圳圆融投资管理有限公司执行董事冉兰显然属于乐观的一派，她在接受记者采访时表示：“地产行业和地产股是要分开而论的，地产行业的投资机会并不等于地产股的投资机会，所以虽然地产行业的发展依然受到一定的限制，但地产板块的反弹却值得进一步看好。”

　　保障房概念拉升地产股

　　保障房概念股在本轮地产板块的反弹中当起主角来。

　　3月28日开盘，天房发展（600322）、黑牡丹（600510）、上海建工（600170）、栖霞建设（600533）等个股涨幅均在4%之上，而这些个股上涨都有一个共同的动因就是参与了保障房建设。此后一周的时间，地产板块内相关个股，尤其是与保障房概念相关的二线地产股，震荡上升趋势没有改变。

　　国元证券首席理财顾问康洪涛对于保障房概念股的上涨并不意外，他认为：“保障房建设对于地产板块而言是一件好事，它使得地产板块的投资机会扩大化，由于市场关注力转向保障房概念股，这也使得市场资金对地产股进入到有爱有恨的阶段。而从实质受益来讲，这对于参与保障房建设的公司确实是利好。”

　　由于政府已经明确今明两年各1000万套保障房建设任务，这让开发商和建筑企业看到了市场广阔。目前，两市已经有多家公司参与到保障房建设当中，沪深两市参与保障房建设比较明确的公司中，既包括万科A（000002）、保利地产（600048）、招商地产（000024）、金地集团（600383）等一线龙头，也包括一些地方的城投公司和二线地产商，比如首开股份（600376）、北京城建（600266）、中天城投（000540）、栖霞建设（600533）等。

　　估值低才是反弹基础

　　投资者似乎都已经听腻了房地产板块估值洼地说，就连专业分析人士也都称此为老生常谈，但谁也不能否认，房地产板块的低估值是其能够集体反弹的基石。

　　“低估值只不过是地产板块反弹的一个基础，但目前对于地产板块而言，政策才是真正的驱动因素，因为房地产板块的估值从来就很低。”民族证券地产行业资深分析师崔娟在接受记者采访时表示，此番房地产板块的反弹，是房地产股对政策利空早有预期并消化殆尽。

　　根据记者的统计，目前房地产板块的主要上市公司2011年平均估值水平在12倍左右，而保利地产、万科A、金地集团等龙头公司的市盈率均在10倍以内。长期以来，接踵而至的限购、限贷政策，使得房地产板块一直笼罩在调控政策阴霾下，估值提升当然也成了问题。

　　不过，冉兰认为：“管理层的意图并不是要把房地产市场打死，而是调整行业暴利的不合理局面。目前，房地产股已经反映了政策负面预期，并渐渐消化了预期之中的调控政策，未来即便再出政策也不会对房地产股有太大的杀伤力，估值修复将成为大的主题。”

　　抓大公司，抓优势股

　　根据记者的统计，整个3月份，地产板块指数涨幅超过6%，不过，由于政策调控尚未终结，保障房概念带动的地产板块行情仍在演绎。

　　信达证券研究所副总经理刘景德告诉记者：“前一段时间，地产板块的资金流入已经十分明显，从市场层面来看，即便政策的调控还没有结束，但短线震荡几天过后，地产股仍然存在机会。”

　　目前，房地产行业大部分公司已经公布了2010年年报。虽然从年报来看，房地产公司业绩增速十分明显，尤其是低估值也使得其不具备大幅下跌的空间，但从房地产板块的走势可以看到，紧缩的政策一直是干扰地产行业的主要因素。

　　对此，作为行业分析师的崔娟认为，随着成交量的快速下滑和国家调控政策落实步伐加快，房价出现实质性下跌的时间点将加速到来。就本轮调控而言，很可能在二季度前后随着政策冲击的过去和新盘推出逐步回暖，并带来相应投资机会。

　　不过，地产板块的调控依然存在，分析人士认为房地产股走势分化将是本轮反弹的一大看点。康洪涛告诉记者：“在政策调控下，大公司未来还具备版图扩大的整合效应；而城投和城建类的公司值得关注，因为他们一方面是地方财政的主要支撑，另一方面受益于保障房的建设。”