金利丰：鞍钢盈利水平 受制钢价走势　

金利丰证券 黄德几

　　内地钢企鞍钢(347)去年受惠于钢材价格上升，录得纯利20.5亿元(人民币，下同)，同比增长达1.7倍；期内营业额按年增31.6%至922亿元，毛利率升1.14个百分点至7.07%。集团去年销售钢材2,069万吨，按年增加11.14%，实现产销率99.1%。期内开发新产品485万吨，同比上升5.2%，实现新产品销售收入增25.7%至239亿元；其中技术水平取得较大突破的核电用钢占总产量6%，而集团表示，日本核泄漏暂未影响订单数目。

　　管理层指出，虽然去年铁矿石及煤等原材料价格大幅上涨，但其产品平均售价亦按年上升31.5%至每吨4,288元，有效抵销成本上涨的影响。不过，铁矿石今年首季曾升至每吨180美元高位，同比上涨一倍；加上钢材供多于求，售价于去年下半年已开始下滑，料集团首季毛利将受压。

　　然而，铁矿石非稀缺资源，料下半年将呈回落趋势。此外，增建保障性住房及加速城镇化等国策均刺激钢材需求，料集团可随着各大基建上马，盈利于下半年回复上升轨道。另外，集团将与攀钢钒钛(深：000629)进行资产整合，而随着内地钢企整合政策实行，有利行业未来发展。

　　走势上，1月13日升至12.8元(港元，下同)遇到阻力，以一浪低于一浪形态下跌，3月11日跌至9.92元，组成“曙光初现”的利好形态，昨日呈“大阳烛”重上50天线，10天线升穿20天线形成“黄金交差”属利好，快步随机指数(STC)%K线续走高于%D线，移动汇聚背驰指数(MACD)牛差距扩阔，惟股价升至保历加通道顶线，料有较大阻力，可候低在10.5元水平吸纳，反弹阻力为12.08元，不跌穿9.92元可续持有。