通胀压力仍在持续 黄金将展开新一轮上涨

　　龙玲

　　近期，受美联储加息预期的压制，美黄金在1440美元/盎司附近持续盘整。而4月5日晚间，美黄金却突破阻力，期价大幅走高并创了历史新高。对于后期黄金走势，笔者认为，受到多方利好推动，黄金将展开一轮的涨势。

　　通胀压力仍在持续

　　首先，原油价格将继续维持高位。据了解，受产量及质量限制，沙特原油仅能在一定程度上弥补利比亚原油产量损失，而利比亚动荡依旧没有结束的迹象，以至于影响到沙特等主要产油国的原油产能。受此影响，原油价格在盘整数日后，再次大幅走高。短期来看，原油价格的持续上涨必然带来通胀风险，而这也是仅依靠单个经济体的紧缩政策无法改变的局面。其次，受成本推动、极端天气和需求旺盛等因素的影响，美国主要农产品出现库存下降、供应趋紧的状况，也将支持农产品价格上行，从而引发市场对通胀前景的担忧。

　　美元下行难以反转

　　尽管全球的通胀预期持续增加，但是对于美联储而言并未出现政策性压力，伯南克也发表讲话称对通货膨胀问题不太在意。这是因为美国是以核心CPI作为通胀的准绳，而核心CPI并不包括当前涨幅最大的食品和能源价格。摒除这两个导致全球通胀压力增强的主要因素后，美国2月核心CPI仅上涨0.1%，在2%的控制范围之内。由于在短期内能源和农产品价格的上涨不会传导到美国的核心CPI上，其面临的通胀压力显然较小。因此，美联储在近期加息的可能性依然较小。

　　而欧元区的加息则更加确定。欧盟统计局3月31日公布的最新数据显示，欧元区3月份通货膨胀水平意外上升。当月其CPI初值按年率计算上升2.6%，创2008年10月来最大单月涨幅。这是欧元区通胀率连续第四个月呈上升态势。欧元区加息预期升温。若欧洲央行加息及美联储将在较长一段时间内维持低利率政策，这将对美元指数造成压制，美元下行难以反转，从而长期利好金价走势。

　　欧债危机影响犹存

　　因葡萄牙未达到2010年度预算目标，葡萄牙10年期国债收益率近期持续飙升，已达到欧元问世以来的新高。继标普将葡萄牙主权信用评级由“BBB”下调至“BBB-”，仅高于“垃圾级”之后，穆迪投资者服务公司周二将葡萄牙长期国债评级从A3级下调一档至Baa1级，并将其列入负面观察名单。欧债问题在过去一年多的时间里是推动黄金价格上涨的主要动力，而进入第二季度，随着欧洲央行的加息给筹资成本带来的负担，欧债问题可能继续加深，仍然有可能继续主导金价上涨。

　　综上所述，由于全球性的通胀预期依然高企，但美国的量化宽松政策短期不会退出，美元指数的下行难言反转，而欧债问题影响犹存，黄金受到多重利好推动，已经展开一轮涨势，后市将不断刷新纪录。

　　(作者单位：兴业期货)