IMF支招应对系统流动性风险

　　袁蓉君

　　本报讯　记者袁蓉君报道系统流动性风险是本轮国际金融危机的核心风险之一。在4月6日发布的《全球金融稳定报告》的一个章节中，国际货币基金组织（IMF）重点论述了进一步开发宏观审慎技术来测量并减轻系统流动性风险的原因，并初步探讨了相关做法。

　　报告建议采取以下三种方法来测量系统流动性风险，并提出了一些用以减轻该风险的宏观审慎工具。这三种方法是：基于市场的系统流动性风险指数，可用以反映压力时期出现的利差扩大情况；经系统性风险调整的流动性模型，将金融资产负债表和市场数据结合在一起，用具有前瞻性并以风险为基础的方式测量金融机构的流动性风险；宏观压力测试模型，通过确定一组机构在多大程度上接近资不抵债从而无法为自身融资的境况，来测量不利的宏观经济或金融环境对该组机构流动性风险的影响。

　　报告还强调了应对系统流动性风险的监管途径。具体方式包括：采取措施使融资市场更有效运行，为此需加强融资市场基础设施建设，具体做法包括将回购协议之下的抵押品在中央对手方处登记；要加大对那些助长系统流动性风险的非银行金融机构的监督和监管力度，它们加大系统流动性风险的途径包括所谓的“影子银行”，即那些从事银行类活动但所受监管却不如银行业监管严格的机构，如对冲基金和货币市场共同基金；加强国际合作，更多地披露有关融资市场以及资产和负债期限的金融信息，从而能够充分评估金融体系中积累的流动性风险；对多种宏观审慎工具的总体成本效益进行更好的评估，如通过征收税费或额外资本金来控制各系统重要性金融机构的系统性清偿力风险，也可有助于降低系统流动性风险。