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国美电器未充分反映增长潜力

发布时间:2011年04月08日 11:03 | 进入复兴论坛 | 来源:海通国际

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海通国际证券中国业务部副总裁郭家耀

  国美电器(00493)去年收入按年增加19%至509亿元人民币,主要由同店销售按年增长22%带动,纯利上升39%至19.6亿元人民币。公司重组与供应商的合约,加上产品差异化,令综合毛利率由前年度的17.3%增加至18.4%。

  国美改善成本控制,经营开支相对营业额比率由13.3%下降至13.1%,经营利润率则由4.0%上升至5.3%。截至去年底,国美净增加100间店铺至826间,63%位于一线市场,其余37%位于二线市场。

  国美将于今年开设260至300间店铺,当中六成将位于二线城市。公司亦将于4月份起渗透至电子商贸市场,有助带动营业额增长。

  内地将于今年兴建1,000万户保障房,并于未来五年兴建3,600万间,可望刺激家电需求增长。政府推行家电“以旧换新”和“家电下乡”计划,亦为公司的增长动力。估值方面,现时预测市盈率约15倍,相对近三成盈利增长,未充分反映增长潜力。可于现水平买入,上望3.35元,跌穿2.4元止蚀。

  (作者为注册持牌人士)