工业品领涨 农产品继续弱势

　　[世华财讯]国内商品期货4月8日整体走高，工业品表现较强，农产品相对较弱。业内人士指出，商品市场面临多重因素影响，市场将保持区间震荡走势。

　　欧洲央行如市场预期，将欧元区主导利率由现行的1%提高至1.25%，增加0.25个百分点。这是欧洲央行自2008年7月发生金融危机以来的首次加息，同时也是对在2009年5月降至历史最低点并维持至今的1%的主导利率首次向上调整。欧洲央行重新回到以控制通货膨胀为宗旨的正常状态。

　　商品市场处于相对稳定期。国内宏观景气度回落、政策密集调控和系统风险涌现等因素主导的利空因素基本消化。虽然市场还将面临政策层面多重工具回笼货币的调控。但经历年内两次加息和三次上调存款准备金率的密集调控措施之后，市场已经逐步适应管理层调控的频度和节奏，市场心态也较前期明显趋稳。

　　中国3月份PMI指数小幅回升，但不及预期，这似乎预示商品仍将继续受到宏观下行周期的拖累。一季度工业投资领域反季节趋冷，伴随原材料高估值风险短期释放，加上投资人对政策调控预期回归理性，制造业景气周期有望迎来转换窗口。欧美市场方面，虽然3月制造业PMI指数虽然继续回落，但仍远高于50的荣枯分界线，显示西方工业企业扩张仍在延续当中。

　　工业品期货整体持续反弹，铜价的上行提高了市场的信心。根据国际机构预测，2011年开始，铜市供需格局将由过剩转为短缺，资源刚性约束和需求稳健增长将有效推高铜价估值。根据这一基本前提再佐以货币贬值因素来判断，虽然铜价已经运行至历史高位区间，但仍有望构筑长期底部。

　　三大交易所铜库存依然维持高位增长态势，LME亚洲库存连月来增长情况尤为明显，可能主要是中国买家因铜价走跌积极迁移前期囤货所致。高库存虽然显示消费疲弱暂未改观，但近期伦铜库存渐有高位触顶迹象，投资性抛售行为对铜价构成的压力正日趋减少，市场或静待消费回暖周期再次打开。

　　农产品延续疲弱表现，豆类市场方面，前期的暴雨一度引起市场对巴西大豆收割进度以及产量的担忧。但随着降雨的缓解、收割进入尾声，诸多分析机构又开始纷纷上调南美大豆产量。预计美国农业部即将公布的4月份供需报告可能会上调巴西大豆产量，阿根廷产量维持不变，从而使得4月份供需报告可能还会将全球大豆期末库存上调约50万吨。

　　棉花市场方面，目前国内棉花现货成交低迷，纺织企业采购欲望不强，高价棉花库存较多企业抛售意愿强烈，现货棉价难以得到支撑。但是上游企业降价销售意图不强，市场成僵持格局。

　　整体上，目前全球经济、政治格局较为复杂，流动性回收的周期也将到来，大宗商品价格走势将越发复杂。

　　(吴粤 编辑)