商品全天走势良好 豆类线材不给力

　　4月8日国内商品全天维持良好走势，不过，盘中部分品种走势稍显不足，大豆、豆粕及线材明显“不给力”，期价走势偏软，市场经过前期加息利空影响，短期或将有所较好走势，短期来看，或将维持上行势头。

　　商品市场处于相对稳定期。国内宏观景气度回落、政策密集调控和系统风险涌现等因素主导的利空因素基本消化。虽然市场还将面临政策层面多重工具回笼货币的调控。但经历年内两次加息和三次上调存款准备金率的密集调控措施之后，市场已经逐步适应管理层调控的频度和节奏，市场心态也较前期明显趋稳。

　　中国3月份PMI指数小幅回升，但不及预期，这似乎预示商品仍将继续受到宏观下行周期的拖累。一季度工业投资领域反季节趋冷，伴随原材料高估值风险短期释放，加上投资人对政策调控预期回归理性，制造业景气周期有望迎来转换窗口。欧美市场方面，虽然3月制造业PMI指数虽然继续回落，但仍远高于50的荣枯分界线，显示西方工业企业扩张仍在延续当中。

　　针对中国央行清明节后的加息，野村证券表示，此次加息将使下次加息的时间提前，预测二季度和三季度分别再加一次息，从而迎来一个漫长的加息周期。理由是实际资本成本仍然过低，这次加息后，1年期实际存款利率仍为-1.65%；而且，虽然三季度通胀可能企稳，但不会下降太多，并由于结构性因素2012年通胀很可能再次上扬。野村预计2011年总计加息100基点。预测2012年五次上调1年期存款利率(每次25基点)。高盛的经济学家则表示，中国加息周期或将进入尾声。

　　3月底中国外汇管理局的一纸新规，在万里之遥的伦敦金属交易市场引发了铜价“崩盘论”。中国证券报记者采访的众多专业人士表示，外汇局此举旨在应对通胀压力，防止热钱流入，客观上将增加“融资铜”成本，即进行铜贸易融资的成本，但对用铜企业的进口需求以及铜价的直接影响并不大。国家外汇管理局3月30日发布了“关于进一步加强外汇业务管理有关问题的通知”，通知对转口贸易项下外汇收入的结汇和划转提出了更严格的要求，并下调了预收货款和90天以上延期付款的基础比例。这一规定在伦敦金属市场引发一些猜测，称中国国家外汇管理局公布的这一规定将严重影响国内铜进出口贸易，迫使国内企业大量抛铜库存，进而造成国内铜价“崩盘”。

　　大连豆粕期货尾盘收跌。主力1201合约收于3414点，下跌10点。隔夜美盘豆粕承压收跌，连豆粕跟随走软。在周五USDA公布4月供求报告前，市场氛围略偏空。南美大豆丰产及上市或将再次考验市场，再加上日本再发地震令豆粕市场承压。尽管长线看好未来豆粕期价，因看好2011年国内养殖及豆粕需求，但短期内或将面临一定的调整压力。玉米期货窄幅收阳。主力1109合约收盘价2,386元/吨，上涨1元/吨。隔夜美盘玉米继续回撤，连玉米窄幅震荡，关注今晚美国农业部作物供需报告。由于市场暂时缺乏支撑，加上目前国内相对均衡供需形势以及政策面压力也抑制了行情发展，当前玉米上行压力较大。短期内国内玉米继续弱势整理。

　　上海期铜延续升势。主力1106合约收盘至73160元/吨，上涨1410元/吨。欧央行升息在预期之内，投资者对经济复苏充满信心。沪铜高开后稳步高走，盘中突破60日均线压力，表现较为强势，不过，近期据传国内铜隐性库存较大及现货方面接货情绪并不高涨压制走势。短期沪铜仍将维持震荡上行。期锌延续涨势，主力1106合约收至18,795元/吨，上涨230元。隔夜伦锌保持强劲，沪锌回探支撑后展开上攻。国内外宏观环境较好，但由于锌市高企的库存和疲软的消费难以支撑价格，短线走势目前更多的指引看铜价走势。

　　上海天胶期货8日低开回升。主力1109合约收盘36,680元/吨，上涨735元。原油突破110，日胶在460支撑上方，沪胶日内低开高走。欧央行宣布加息，在市场预期当中，隔夜外盘反应平淡。泰国南部洪水将影响上半年的橡胶产出，但同时国内新胶又即将上市，两方面共同作用致胶价处于高位震荡格局。大连塑料(LLDPE)期货继续增仓收升。主力1109合约收盘11,840元/吨，上涨195元/吨。欧洲加息后，货币政策的压力明显下降，而且原油继续上涨，在此支持下，连塑再次走强。虽然基本面需求疲弱仍难以改变，但成本支撑及对于后市进口量减少预期持续利多走势。短期连塑料将延续偏多运行。作者：科创信息 马爽