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美股评论:毫不减色的买进信号

发布时间:2011年04月08日 20:24 | 进入复兴论坛 | 来源:新浪财经

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  导读:本周,道氏理论发出了买进的信号,但是由于同时出现的成交量低迷情况,使得这一信号的可信性受到了质疑。MarketWatch专栏作家吉尔戈(Tomi Kilgore)撰文指出,考虑到成交量低迷是因为投资者的怀疑和恐惧心理,而不是因为他们已经吃饱了股票,成交量问题并不足以动摇信号的可信性。

  以下即吉尔戈评论文章的全文:

  如果一个买进信号被触发,但是却没有几个人在意,那么这信号是否还算是真的出现了?在今日市场,我们恰恰就有这么一问,而这一次的问题,答案似乎应该是肯定的。

  本周早些时候,在同一个交易日当中,道琼斯工业平均指数上涨到了多年高点,而与此同时,道琼斯交通运输业平均指数也形成了类似的突破,由此产生了一个买进信号。著名的道氏理论告诉我们,当道琼斯工业指数和交通业指数双双超越之前的高点——在我们这一次,当然指的就是2月份的水平——市场的首要上涨趋势便得到了确认。

  只是,这一次的情况绝非完璧无瑕。道氏理论还有一个基本的元素是在于成交量,成交量体现了交易者的参与度,体现了他们对首要趋势的认可程度。尽管相对于价位指标的变化,成交量被认为是一个次要的因素,但是无可置疑的事实是,在本周一,纽约证交所的成交量创下了今年的新低,因此如果有人拿这来质疑所谓买进信号,也不能说是全无道理的。

  不过,在早早断言低成交量可以抵消买进信号之前,我们最好还是先了解一下成交量为何会如此之低,这显然有助于我们更好地研究其影响。

  LPL Financial首席市场策略是柯兰托普(Jeffrey Kleintop)对此的解释是:“对于那些动作更为频繁的交易者而言,现在的确存在着更有吸引力的市场”,比如大宗商品。一只  ETF的表现就足够说明问题——PowerShares DB Commodity Index(DBC)今年迄今为止上涨了13%,而标准普尔500指数同期的涨幅只有6.2%。

  当然,除开这些交易者之外,股市还有众多潜在的参与者,比如散户投资者和其他的长期买进持有型投资者,只是这些人面对着十年之内两度崩盘的现实,现在依旧是满腹狐疑。“现在仍然有不少人觉得市场实在是太过凶险。”Hinsdale Associates投资主管菲茨帕特里克(Andrew Fitzpatrick)解释道,“伤一次不要紧,可是连伤两次,那就是另外一回事了。”

  此外,在基本面领域,也有很多不利因素,让投资者不能不保持谨慎,比如猛烈上涨的油价,日本的核危机,欧洲的债务问题等,更不必说,联储在今年6月底就要结束其当前这一轮的货币刺激计划,而届时会发生怎样的事情,也是个巨大的变数。

  本质上说来,市场上的成交量如此之低,正是恐惧和怀疑情绪的结果,而不是因为看涨者已经将全部现金兑换成了股票。从这个角度来理解问题,我们就会明白,缺乏参与不应该被当作抹杀今日道氏理论买进信号的理由。

  如果在牛市于2009年3月起步之后,以及于2010年7月再起之后,成交量都是稳步增加的,那么,它在当前的萎缩就该理解为一种警告,可是现实显然并非如此。“如果投资者都已经投入市场,而成交量低迷,就是件值得担心的事情。”柯兰托普解释道,可是眼前的现实是“大量的现金都在作壁上观”,并非前面那种假定。

  当然,这样的解释并不是说,如果成交量近期内开始攀升,就将对股市产生消极影响,这样的解释只是告诉我们,在当前的环境中,低成交量并不是值得我们多么担心的事情。正如菲茨帕特里克所说的:“有些时候,没有行动就是最好的行动。”(子衿)