9万亿美元之灾

　　《投资者报》记者 华强

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　　2011-4-11

　　全球通胀加剧，根源无不指向全球流动性泛滥。那么，在这一轮对抗金融危机的过程中，各国政府大把“撒钱”，到底向市场释放了多少流动性呢？

　　综合世界银行以及经合组织的数据发现，在全球十大经济体（以2010年GDP排）中，除开德国、法国、意大利不公布货币供应量数据外，美国、中国、日本、英国、巴西、印度、加拿大这七个国家，2008年~2010年三年时间，其货币供应量增加了8.96万亿美元，增幅高达43.16%。

　　祸不在中国

　　在2008年~2010年三年里，中国M2激增了4.92万亿美元（按美元现价计）。

　　2008年底，中国政府推出两年4万亿元人民币的刺激计划，与之配套的是大频度降息和增加银行体系流动性。2009年新增贷款9.59万亿元人民币，2010年新增贷款7.58万亿元人民币，在这样的贷款增量下，中国的货币供应量自然水涨船高。

　　央行的数据显示，2007年底，M2为40.34万亿元人民币（约6.16万亿美元），在历经2008年增长17.8%、2009年增长28.7%、2010年增长19.7%之后，到去年底，中国的广义货币供应量余额已经高达72.6万亿元人民币（约11.09万亿美元），超过了美国的8.85万亿美元。

　　“尽管中国M2很高，但全球流动性泛滥的根子不在这，因为资本是管制的，人民币还不能自由流动。”中国外汇投资研究院院长谭雅玲认为。

　　量化宽松横行美欧

　　美国作为这次全球金融危机的始发地，其向市场提供流动性救市的动作是最大的。审视目前全球流动性泛滥，“功劳”最大者，美联储主席伯南克可谓当仁不让。

　　执掌美联储之前的伯南克曾戏称，不妨按照著名经济学家米尔顿?弗里德曼“从直升机上抛撒现金”的方法来对抗通缩和刺激经济增长。

　　在雷曼兄弟于2008年9月倒闭后，美联储就赶忙推出了第一轮量化宽松政策（QE1）。在随后的3个月中，美联储“创造”了超过一万亿美元的储备，主要是通过将储备贷给它们的附属机构，然后直接购买抵押贷款支持证券。

　　到2010年3月第一轮量化宽松结束时，美联储购买了1.25万亿美元的抵押贷款支持证券、3000亿美元的美国国债和1750亿美元的机构证券，等于向市场投放了1.725万亿美元的基础货币。

　　2010年11月3日，美联储宣布推出第二次量化宽松（QE2），计划到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债，理由是进一步刺激美国经济复苏。

　　可 “伯南克牌”印钞机性能良好，当然最后的绩效也是十分明显：世界银行及其经合组织的数据显示，美国货币供应量M2从2007年末的7.52万亿美元，一路飙升到2010年底的8.85万亿美元，三年时间激增1.33万亿美元，增幅17.64%。

　　而面对金融危机，西方发达经济体首先想到的就是对银行注资，以增强其向市场的造血能力。继美国之后，英、法、意等国立即启动了紧急经济计划救助金融业。

　　英国政府2008 年10月出台总额约4000 亿英镑的救市计划中，对银行的援助资金规模达到GDP 的3.5%；次年6月，欧洲央行向欧元区银行系统注入4420亿欧元的一年期贷款；德国联邦政府针对金融业的“虚拟救市”金额则达到了5000 亿欧元。

　　量化宽松，当然也不是美联储一家的专利。2009年3月，英国央行决定在未来三个月购买总价值750亿英镑的国债和企业债；5月初，这一计划被扩大至1250亿英镑；8月6日，英国央行决定再度出手购买500亿英镑金融资产，使该项操作总额达到了1750亿英镑。英国版的“量化宽松”，半年时间连续走完三波。