机构看市：多因素叠加致跳水 已到反弹后段

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　　权重举旗 行情向好

　　昨日市场资金流向显示，主力资金大部分净流入到大盘蓝筹股阵营，市场已经明显风格转换。目前的大盘蓝筹股票普遍拥有业绩稳定、估值较低，却涨幅很小的优点，且不少对H股折价20-30%不等。相比较而言，高估值风险与巨大解禁压力，使游资对题材股造成很大的心理负担。但就目前证券市场存量资金，只要认识到权重股应有合理溢价，冲击前期高点并不是难事。

　　在指数前期陷入3000点下方盘整僵局的时候，权重股却扮演了突破领军者的角色绝非偶然，主力维护市场、坚决做多的信心依然坚强。虽然昨日大盘冲高回落，但3000点上方进场权重股资金的成本并不低，在这种情况下主力依然敢于大资金介入权重股，显示是对于大盘未来充满信心。

　　行情是靠资金推动的，同时也需要有经济、政策层面的配合，需要有引导投资需求的触发点。从目前的经济数据来看，一季度宏观经济运行还是相当好的，同时CPI、PPI数据引来的加息等货币政策影响正在减弱，人民币汇率问题继续保持升值，都是行情继续保持向好趋势的理由。

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　　不惧震荡 上涨可期

　　昨日，金融股年报业绩亮丽，估值支撑作用明显，继续走强。煤炭有色股受益于美元走弱后的大宗商品持续上涨，特别是原油期货和黄金期货屡创新高，相关资源类继续受到提振。还有钢铁行业整顿稳步推进，库存持续下降，钢厂开工率创新高，走势喜人。市场出现冲高回落现象的原因在于成长股、题材概念股和部分受政策打压的周期性股票不得力。

　　中小板和创业板是成长股的典范，但当前新股上市制度导致新股发行过高，股价过于提前反应了估值，题材股前期过分炒作后在市场处于非底部区域时潜藏的风险较大。对于走势偏弱的房地产、工程机械和玻璃行业等周期性行业主要都属于房地产产业链，在政府反复强调房地产调控下，房地产及其相关产业链的股票出现波动也就顺理成章。不同的行业面临不同的处境，市场自然出现分化。PMI的回升有隐忧，CPI预计偏高，特别是上周央行发行的央票率高出了一年期存款利率和二级市场利率引发紧缩预期，本周市场出现一定波动不可避免，但市场向上趋势未改。

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　　多因素叠加导致跳水

　　昨日大盘在冲击周线下降趋势线3050附近的压力位受阻后出现冲高回落的走势，主要由以下三因素叠加造成。

　　技术面MACD顶背离级别加大。昨日大盘在30、60分钟分时图上MACD指标出现明显的顶背离，级别加大，今日如果不能大涨日线也将出现顶背离，这就意味着调整可能会延长。

　　地产、银行严重拖累。3000点关口的有效突破必须要有银行、地产等权重的表态，昨日地产板块在调控消息的打压下出现大幅杀跌的走势，并抑制银行股的上涨，严重拖累了大盘的上涨。

　　股指期货合约空头发力。昨日股指期货合约IF1104的走势一直比沪深300指数低，主要表现为上涨时拖累，下跌时带动，尤其是午后的大幅回落主要是期指合约带动的，说明空头开始逐渐发力。

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　　大盘运行到反弹后段

　　昨日，上证指数在有色金属等人气板块的推动下盘中继续创出新高。指数震荡上行时，盘中的被动性抛盘数量有迅速增加迹象，提示大盘已经运行到此轮上涨的中后段，预计大盘阶段性高点也将出现。

　　从技术形态上看，昨日沪指盘中冲到3059点后遇阻回落，由于高点离3080点的压力区域较近，短线出现抛压在所难免。上证指数的日K线形态上看，大盘短线向上的动能还比较充沛，指数惯性上涨将继续维持。另外，按时间通道理论，大盘完成此轮上涨的时间至少还有一周，因此，未来几个交易日大盘不会出现较大的下跌。(吴珊 整理)

　　(证券日报)