金道投资：本地零售股强势起动

　　本地零售股强势起动

　　踏入4月中，距离复活节及内地“五一”长假期的日子渐近，憧憬于节日因素及内地旅客来港消费的带动下，本地零售业销情可望得益，连带本地零售股近日亦见炒作，优质股份现水平仍然值得吸纳。

　　统计处数据显示，本港2月份零售业总销货值的临时估计为292亿元，同比上升8.6%。扣除期间价格变动后的同比升幅则是5.1%。而于1月份，零售业总销货值的修订估计为376亿元，同比升幅更达28.1%。首两个月合计，零售业总销货值上升18.8%，表现强劲。

　　今年首两月零售增长强劲

　　按今年首两个月的销售额与去年同期比较，以杂项耐用消费品的销货数量升幅最大，达99.9%。其次为珠宝首饰、钟表及名贵礼物，上升29.7%；电器及摄影器材升20.4%；鞋类、有关制品及其他衣物配件升20.2%；服装升14.3；杂项消费品升12.7%；百货公司货品升7.8%。主流消费品的整体升幅均见不俗。

　　事实上，本港零售业销售表现与旅客有着相当直接的影响。于今年1月及2月，内地来港旅客的数字合计逾451万人次，较去年同期增加达15.2%。

　　受惠内地客“五一”来港消费

　　内地旅客于“五一”长假间访港，可望为本地零售业销情带来正面冲击，加上复活节期间本港居民留港消费，同样可为零售市道带来支持，市场于近日已见偷步炒作有关概念。只是，基于本地零售股于过去一段时间的表现一直落后于大市，加上估值仍然属于合理水平，而且普遍仍未公布去年度的全年业绩，预期稍后陆公布的业绩大部份均仍能取得不俗增长，故于一众利好因素支持下，估计短期仍有上升空间，尤以龙头股份较为可取。

　　于“五一”长假期间，估计最能受惠于内地旅客访港的，主要是金饰、珠宝及钟表、时装及化妆品等零售行业。其中，金饰、珠宝及钟表行业的龙头股份如周生生(116)、六福集团(590)及英皇钟表珠宝(887)的预测市盈率分别为16.5倍、14.9倍及13.8倍，属于合理水平，而现价较去年高位的上升空间则分别为19.1%、5.6%及25.5%，综合而言，三者均见可取，其中英皇钟表珠宝的整体吸引力较佳，龙头六福则走势较强劲。

　　优质本地零售龙头较可取

　　时装类股份方面，龙头I.T(999)及JOYCE(647)的产品档次较高，盈利能力亦佳，中期纯利增长均见不俗，I.T大增1.41倍，JOYCE更是激增9倍，两者估值亦见相约，分别为16.2倍及16.4倍，现价距离高位的上升空间分别为29.5%及37.8%，值博率较高。

　　化妆股龙头莎莎国际(178)及本地百货股龙头利福国际(1212)的估值同样不算便直，预测市盈率分别为21.3倍及23.3倍，现价分别距高位27.8%及8.3%。只是，两者同样深受内地旅客欢迎，受惠“五一”的程度较高，估计短期仍可看好，其中以莎莎估值较低及上升空间较大，可以看高一线。

　　优质本地零售股*

　　股份(代号)/股价(元)/@52周高位(元)/预测市盈率(倍)/股息率(%)

　　周生生(116)/19.48/23.2/16.5/2.2

　　六福集团(590)/27.5/29.05/14.9/2.0

　　莎莎国际(178)/4.68/5.98/21.3/0.9

　　JOYCE(647)0.82/1.13/16.4/1.2

　　英皇钟表珠宝(887)/1.1/1.38/13.8/1.6

　　I.T(999)/6.33/8.2/16.2/2.3

　　利福国际(1212)/20.5/22.2/23.3/1.6

　　*上述数据截至4月11日止。

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