高信证券：水泥股升幅虽大 估值仍吸引

　　高信证券有限公司 林伟亮

　　水泥股在今年的升幅由2 成至5 成半不等，普遍优于大市，同时也优于大部分板块．在高升幅的情况下，估值是否偏高，上升空间又如何呢？

　　只有安徽海螺的估值是上升的．即是预计今年的盈利会下降．但看到其首季盈利增长逾1.5 倍时，其预计市盈率应该会再向下调，甚至下调至15 倍或以下，所以，现价不贵．而在众多的水泥股中，西部水泥的估股是最平的．属可以吸纳的水平．

　　西部地区，即四川重庆等地，自长江三峡大霸建成后，航运量上升５倍．当地基建如码头、道路、桥梁、房屋等工程亦大增，对水泥的需求亦因而上升．西部水泥规模虽然不及华润或安徽般大，但是水泥业的限制是地区性规范大，运输成本高．所以，西部水泥扎根西部，相对有成本优势．西部水泥虽然未必能成为皇上皇，但做山寨王也不错．

　　策略：现价3.45 买入，候下调至3.2 再入．见4.12 先沽一半，另一半持有再作决定。

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