国金证券：主题基金引导发行潮流

　　国金证券新发基金分析专题报告

　　基本结论

　　继2010年基金发行出现“井喷”局面后，今年以来新基依然呈现密集发行趋势。数据显示，今年一季度共计44只新基金成立，首发募资额达到752亿元。与去年同期相比，今年一季度新基金成立数量大幅增加，整体募资额相应增加。

　　从类型上看，一季度基金发行市场表现出几点较为明显的特征。一是指数型基金、QDII基金继续延续大幅扩容态势；二是基础市场震荡调整导致基金公司发行债券类基金热情不减。一季度债券类基金与股票型基金在发行数量及募集规模上不相上下；三是保本型基金由于具有退可安心保本、进可分享收益的产品特征，开始赢得市场的青睐。虽然季度内保本型基金发行数量有限，但单只基金的平均首发募集规模却远超其它类型。

　　一季度新基金发行市场进一步呈现出多样化、大规模创新的态势。具体来看，细分行业、细分投资领域的指数型基金出现频率加大。QDII今年以来也涌现出更多的创新元素。创新分级基金中开始出现可配对转换的债券基金，如嘉实多利分级债券基金等。

　　一季度股票型新发基金共募集185.51亿元，9只新成立基金中以中小盘为投资方向的产品居多，如泰达宏利领先中小盘、景顺长城中小盘、长城中小盘、新华中小市值优选等基金。

　　4月新发基金市场在延续一季度发行趋势的同时，表现出新的发行特点。从在发基金及将发基金情况来看，主题基金占据近期发行市场主流。目前市场中的主题基金大体可以分为两种类型：一种是以单一主题为投资方向的基金；另一种是不限定主题投资方向，而采取主题投资风格的基金。新发基金中以上两种类型主题基金都有涵盖。如，以绿色环保投资为主题的兴业绿色投资基金，以大消费服务行业为投资主线的工银瑞信消费服务基金。建信双利策略主题分级基金、华安升级主题基金等则可以归为采取主题投资风格的一类产品。

　　4月19只新发基金中债券类基金占据5席，保本型基金4席。5只债券类基金中，华宝兴业可转债基金侧重于投资可转债市场，光大保德信信用添益基金以及泰达宏利聚利分级债基主要投资信用债市场。鹏华丰盛债券基金采取双保险投资策略稳固本金收益，是国内第四只护本类基金。南方中证50债券则是南方基金公司的又一创新力作，填补了债券类基金的多项空白。4只保本型基金中国泰保本明确将股指期货纳入投资范围。金鹰保本采用改进的CPPI保本策略，引入收益锁定机制，诺安保本基金则采用CPPI+TIPP的双保险策略。