储蓄银行危机警示我国房地产信贷风险

　　文 /付兵涛

　　得益于韩国金融服务委员会的紧急救助措施，韩国储蓄银行挤兑事件已基本归于平静。事实上，由于储蓄银行总资产占韩国银行业的比重很小（2010年9月末，105家储蓄银行总资产占韩国金融机构总资产的比重只有大约3%），挤兑事件对整个金融市场的影响微乎其微。不过，此次韩国的危机，对我国防范房地产信贷风险却具有很强的警示意义。

　　首先，经济上行阶段也可能发生银行危机。一般来说，金融危机特别是银行危机往往发生在宏观经济下行周期，但此次危机发生时，韩国经济并没有处在这个周期。2010年韩国GDP同比增长6.1%（为2002年以来的最高增长率），失业率从2010年初的4.8%下降到年末的3.5%，物价水平平稳，经济处于明显的上行阶段。这警示我们，“只要中国经济保持快速增长水平，中国的银行业就不会出现问题”的观点可能是站不住脚的。

　　其次，房价上行并非房地产信贷安全的充分条件。危机发生后，许多评论将之类比于美国的次贷危机，认为国际金融危机前，韩国储蓄银行大量介入房地产业，而且贷款条件放松、杠杆率提高，2010年以来，韩国央行加息打压房地产市场，进而导致银行危机。这种分析大致上是正确的，但与美国次贷危机的一个很大不同在于，美国次贷危机（从2007年4月份美国新世纪金融公司倒闭算起）发生在美国房价下降阶段（美国CS房价指数2006年7月份见顶），而韩国储蓄银行危机发生时，韩国的房价仍处于上行区间。这打破了此前关于国内房地产信贷风险的一个观点—只要房地产价格继续上涨甚至保持稳定，银行的房地产贷款就不会出现风险。

　　再次，银行信贷对房地产依赖不宜过大。历史经验表明，银行对房地产贷款投放过多往往都是以银行危机终结。美国的次贷危机是如此，爱尔兰的银行危机是如此，当前的韩国银行也是如此。根据韩国央行的数据，截至2010年12月末，韩国银行业总贷款余额为1315万亿韩元，对公和对私房地产贷款469万亿韩元，占比高达35.7%。与美国和爱尔兰的不同之处在于，韩国的房价仍处于上涨通道，韩国银行信贷对房地产的依赖度也没有达到爱尔兰危机之前的水平，因此尽管目前出现了几个小的储蓄银行危机，但整个银行业并没有问题，但是将来呢？毕竟，从1998年亚洲金融危机以来，韩国的房地产市场已经持续上涨了12年（2008年底2009年初曾略有下降），随着房地产贷款不断增加，而房价泡沫不断膨胀，积累的风险也将越来越大。而中国，与韩国的这一情况，又是何其相似？

　　最后，整体安全难保结构性风险。危机发生后，韩国金融服务委员会曾表示，储蓄银行的总体情况健康稳定。但问题的关键在于，整体健康并不足以防范结构性风险。这一点，对中国则显得尤为重要。第一，中国银行业对房地产（包括个人和对公）的贷款占比在25%左右，明显低于韩国和爱尔兰的占比，但个别小银行的房地产贷款占比已经超过30%。而且，考虑到中国商业银行贷款对抵押物（主要是房地产）的依赖度比较大，中国银行业对房地产的依赖度已经很大。第二，中国银行业房地产贷款的准入标准相对严格，贷款成数也比美国、爱尔兰、韩国等低，但在目前大概6万亿的个人住房贷款中，有约3万亿是在2009年和2010年发放的，这两年正是房价快速上涨的时期，特别是2009年发放的房贷准入标准和首付比率要求都明显放松。第三，尽管大部分贷款购房人应该都是以自住为主，对房价下降的抗风险能力较强，但仍有一定比例属于投资和投资型贷款购房。在房价下跌时，这些人违约断供的风险很大，而更大的风险还在于，银行目前并不掌握这类购房者数量和占比的准确数据。

　　（作者单位为中国农业银行战略管理部）