内外两重天沪铅跟涨

　　一德研究院 王伟伟

　　自沪铅期货上市以来，受合约规模较大等因素制约，期铅主力合约交投较为清淡。而LME铅则表现强势，一举突破维系近一年的高位整理平台，并刷新金融危机以来的反弹新高。在国际铅价走强的背景下，沪铅呈现被动跟涨格局，国内现货铅市跟涨乏力制约了沪铅向上拓展的空间。

　　欧美日地区供应短缺，铅价坚挺

　　金融危机以来欧美发达国家经济不断复苏，铅需求消费也稳步提高。据世界铅锌小组统计的数据显示，在全球铅市场供应过剩的压力下，欧美发达国家却出现了供应偏紧的局面。2010年西方发达国家精铅产量为473.7万吨，同比增加0.06%，而消费量却同比增加3.1%至478.5万吨。西方发达国家铅市场全年供应短缺4.8万吨，而全球市场则供应过剩4.8万吨。欧美地区铅生产主要是以再生铅为主，产量增加有限，而需求量随经济的复苏呈现回暖的趋势，因而欧美发达国家未来铅市场供应偏紧的局面仍将持续。

　　另外，日本大地震后，因核电站受损，多数日本企业被迫使用电池以维持运转，导致电池需求增加，铅需求量随之增长。随着全球各国对加强核辐射防范工作的重视度提高，铅需求也将大幅增加，这将加剧铅供应紧张，并推动铅价上涨。

　　国内现货跟涨乏力，环保审查制约下游需求

　　与国际市场铅现货供应偏紧的局面不同，国内铅市供需稍显宽松。据统计，2009年中国精炼铅消费量为350万吨，约占全球消费量的41%。从中国的需求结构来看，汽车蓄电池是铅的最大消费领域，占总需求的70%以上。蓄电池需求状况直接影响了国内铅价的走势，而目前铅整体现货市场成交一般，大多数商家在面对过高的报价时显得较为谨慎，呈现有价无市的态势，这也就行成了外强内弱，国内现货跟涨乏力的局面。

　　铅酸蓄电池主要用于汽车、电动车、摩托车和移动基站设备中的UPS电源，可用于启动、牵引、固定及储能等。铅酸蓄电池的使用周期短，更换用铅酸蓄电池约为原装电池需求的两倍。极冷或极热的天气会加速电池消耗，所以传统的消费旺季出现在冬季和夏季。目前来讲，国内铅消费并没有进入消费旺季，铅价的上涨更多是被动型跟随上涨，持续的力度恐将有限。去年我国汽车销售创下天量，更换下来的电池也提供了充足的再生铅原料，这也在一定程度上缓解了中国铅精矿大量进口的压力。

　　综合以上分析，国际市场特别是西方发达国家，铅需求随着经济的不断复苏将会继续稳步增加，而产能方面由于扩展能力有限，中长期供应偏紧的状况仍将维持。国内市场，由于铅产能稍显过剩而下游铅蓄电池企业又受到环保审查的监管，这就导致了国内铅现货基本面并不如欧美发达国家乐观，短期内外强内弱的局面仍将延续，中期随着消费旺季的到来，铅价仍具有一定的上行空间。