信达国际：达芙妮国际建议趁低吸纳

信达国际 赵曦文

　　达芙妮国际截至去年12 月底止，公司全年纯利按年增长51.2%至5.96 亿元，期内营业额按年升13.6%至66.2 亿元， 扣除7730万元的认股权证的公平值亏损， 核心盈利按年增长13%至6.7亿元。

　　公司去年透过成本控制及加价来维持毛利，毛利率按年增加2.4 个百分点至57.4%， 占销售收入逾80%的核心品牌，平均单价增长10.7%。公司去年同店销售增长4.6%，较上半年度的2.0%增长有所改善。集团表示，今年首季同店销售增长仅为1%，主因冬季较预期寒冷，产品组合未如人意，但有信心全年维持于6%水平。

　　集团去年“达芙妮”共有3,789 个销售点，按年长长15%。“Shoebox”则按年增37%或300 间。与百丽(01880)只攻一二线城市的策略不同，集团除发展一线城市外，亦力拓四五线等增速强劲的城市。

　　集团将继续增加及扩充销售范围，品牌店铺主力会渗透入非一线城市，今年希望新增800 个销售点，较去年略多，另透过增加百货店专柜比重控制租金成本等。集团旗下自家品牌“达芙妮”及“鞋柜”主攻低端市场，平均售价在300 元人民币以下，随着内地工资上涨，以及目标顾客对服装要求上升，估计平均售价仍有上涨空间。股价近期自保历加统道底部回升，从周线图所见，技术指标现超卖的情况下，料于低位完成整固后将出现反弹，建议趁低吸纳。

　　买入价：6.30元(上日收市价：6.53元)

　　目标价：7.00元

　　支持位：5.60元