交银国际：中国的CPI数据将成今日市场焦点

交银国际

　　市场观点 – 中国的CPI数据将成今日市场焦点。

　　恒指昨日呈现盘整格局，早盘低开后一度反弹，而午盘则小幅回调，最终收跌121.03 点或0.50%，报在24014 点。指数短线受到23800 技术支撑，同时上冲动能不足，成交额718.43 亿港元。由于今天内地将公布一季度经济数据，市场流传各种猜测，资金表现谨慎。蓝筹回落，资源股跌幅居前。高盛前一日建议投资者清空手中原油多头头寸，对市场投机情绪产生负面影响。从历史经验来看，高盛的言论对市场投机行为有一定影响，油价短期继续下行的压力增大，相关板块也将承压。

　　从昨日内地公布的经济数据来看，3 月外汇储备突破3 万亿美元，同比增24.4%，而月内顺差未加明显放大，推测海外资金正在通过直接投资（FDI）及“热钱”形式加速流入市场，对资本市场来说有正面影响。3 月新增人民币贷款6,794 亿元，高于市场预期，显示目前银行放贷款的冲动依然较大；M2 同比增长16.6%，亦高于我们的预测值15.5%。综合分析，目前内地资金面充裕，短期央行可能通过公开市场加大资金回笼，同时存准率也可能上调；因此数据公布后一定程度上引起市场“调控预期”再度升温。调控是否加码，以何种方式进行，还需要配合今天公布的数据综合权衡。我们认为，随着市场对于调控预期的逐渐消化，虽然后续调控依然可能对市场造成短线扰动，但对市场趋势没有影响。反而更值得我们关注的是，调控的延续是否会在下半年引起“经济增速明显放缓”的强烈预期，从而给市场带来悲观情绪。

　　我们对一季度GDP 增速的预测是9.7%，小幅低于去年第四季度的9.8%，经济增速没有明显放缓的信号；CPI 同比增长预计为5.2%-5.3%，近期存在再度调准的可能。

　　美国首次申领失业救济金人数高于预期，以及欧洲债务危机重燃，令美市昨日充斥坏消息。道指最多曾下跌107 点，不过随着市场憧憬企业即将公布的首季业绩理想，股市止跌回升。道指最终升14 点或0.1%，收报12285 点。其中消费股升1.6%，是表现最佳的板块。

　　劳工部公布，上周首次申领失业救济金人数经季节性调整后增加27000 人至41.2 万人，升幅高于市场原来预期的3000 人。首次申领失业救济金人数向来波动较大，若于现时判断就业市场情况逆转属言之过早。另一方面，随着能源成本上升，3 月份美国PPI 环比升0.7%，略低于0.8%的预期增幅。核心PPI 维持于0.3%的低位。

　　此外，华尔街日报报道，美国调查机构正调查金融危机爆发前及期间，若干美国大银行有没有合谋操控LIBOR。金融股整体下跌1.1%。

　　基于市场忧虑欧洲主权债券危机持续升温，欧洲股市下跌。市场预测希腊须面对债务重组，希腊政府债券价格大幅下跌。我们认为债务重组有可能出现，但不肯定何时出现。2 年期债券孳息率升至9.31%，是有史以来的最高水平。

　　股市消息

　　发改委:部分钢铁企业已停止进口铁矿石现货。发改委表示，由于当前煤炭价格处于高位，国际铁矿石价格持续上涨，重点钢铁企业的利润率只有3%左右。为降低成本压力，部分钢铁企业已停止进口铁矿石现货。发改委表示，虽然第一季钢材出口显著增加（同比增20.7%），日本地震也提升了钢铁企业对出口增长的期待，但是国家宏观调控和楼市限购并不支援市场有力反弹，钢铁运行的不稳定性增加。发改委并称，1 至3 月全国累计生产粗钢17350 万吨，同比增长9.8%，平均日产量192.78 万吨，再创同期最高水准。按照1 至3 月份日产量推算，全年粗钢产量可达7 亿吨左右。

　　中国南车（1766.HK）:资产投资77 亿，动车组和成轨铁发展重点。中国南车董事会秘书于记者会表示，今年计划的固定资产投资77.42 亿元人民币，当中约40%用于投资高速动车组和城际动车组，另外约30%投资于城轨铁路，余下则会投资于新产业。未来动车组和城轨地铁是重要的发展板块。动车组方面，受惠于铁道部于“十二．五”规划的投资达2.8 万亿元，较“十一．五”规划增加41.4%，而铁路新线投资更是增加87.5%。而城轨地铁方面，目前中国有33 个城市计划开发地铁，当中28 个已经开始建设，集团预计到2015 年，建成总里程将达2700 公里，投资额规模超过1 万亿元，市场空间仍然很大，故相信城轨地铁业务成长非常迅速。

　　华锐风电或建希腊风电场，金额最高达4.5 亿欧元。据路透社报道，希腊主要电力公司PPC 表示，其已与华锐风电签署了一项风能发电合作协议，在希腊建设风电场并成立风机部门。这项协议是PPC 计划的一部分，该公司一心打算关闭部分污染较重的火力发电厂，以清洁能源发电。该份声明称,本次合作可能包括，建立装机容量200-300 兆瓦的风电场以及一个海上风电场，据测算，风电场每兆瓦发电能力的建设需要花费约150 万欧元，合作总额最多可达到4.5 亿欧元。