新鸿基证券：市场走势及评论

市场走势及评论

　　在内地公布经济数据前夕，港股走势偏软，恒生指数全日高低波幅只有158点，恒生指数全日下跌123点，收报24,014点，国企指数收报13,481点，下跌84点，成交金额进一步减少至718亿港元。人行公布3月份新增贷款6,794亿元人民币，较市场预期的6,000亿元人民币多，此外，广义货币(M2)增长按年回升至16.6%，亦比市场原先估计的15.4%为高。

　　部份内银股昨日跑输大市，主要受到紧缩政策及加强监管的传闻拖累。市场有传内地最快于今日上调银行存款准备金率，另有指监管机构由6月起，将监测银行的日均贷存比率。

　　我们认为，内银股偏低的估值已反映了紧缩政策的预期，市场早已有传存款准备金率年内会由现时之20%升至23%。中小型银行贷存比率已多接近75%的监管要求上限，但三间大银行工行(1398.HK)、建行(939.HK)及农行(1288.HK)的贷存比只介乎56%至63%，贷款增速对紧缩政策的敏感度较低。

　　另一方面，内银股将于月底公布季度业绩，深圳发展银行(000001.CH)率先发盈喜，料首季盈利按年升50%-60%。消息或可加强投资者对其他内银业绩之憧憬。我们续看好资本比率较高、贷存比率较低的大银行。

　　纵使大市交投减缩，反映投资者入市意欲审慎，但仍有个行业获资金追捧而逆市急升，例如昨日显著跑赢大市的家电类股份，反映资金轮流炒作的情况持续。TCL多媒体（1070.HK）公布3月份LCD电视销售按年升25%至50.17万台，增幅高于较2月份的9.2%，刺激股价大升14.5%。集团早前亦宣布支付1.3亿港元就有关TTE Europe之诉讼作出和解，金额远较其遭申请索偿逾7.8亿港元为低，预料消息有助扫除不明朗因素。

　　另外，近期公布的家电下乡销售数据理想，3月份销售量按年增加135%至1,472万台。我们认为随着家电下乡政策延长至今年年底，加上中央将大规模兴建保障性住房，将可继续为未来家电行业销情带来支持，而最近市场焦点之一的黄金周消费概念，也有望成为股价短期催化剂。据彭博综合预测，TCL多媒体今年市盈率为11倍，较其过去五年平均值折让27%。

　　资料来源：新鸿基金融集团旗下新鸿基证券有限公司

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