信达国际：中石化建议趁高减持

信达国际 赵曦文

　　截至去年12 月底止，中石化集团全年纯利718 亿元人民币，按年增长13.7%；期内，受惠国内石油石化产品需求增加，加上平均售价上涨，带动营业额按年升42.2%。去年公司原油产量持平，原油平均实现价格按年上升45%。

　　受原油价格急升拖累，集团上年度经营收益仅按年升16%，勘探及开采毛利率增5.4 个百分点至39.9%，唯炼油、营销及分销、化工业务毛利率则分别下降2.2 个百分点、1.5 个百分点及2.8 个百分点，至3.7%、6.6%及11.3%。国际油价创两年半以来新高，发改委早前宣布启动成品油调价机制，分别上调汽油及柴油售价6.2%及5.5%，有助缓和炼油企业成本压力。

　　内地三大国营石油企业领导层出现人事变动，唯市场认为这次变动属正常的人事更换，不会令市场产生很大的影响，新管理层的原有管理经验，可以为公司带来新冲击，令内地石油企业的发展更平衡。

　　集团预期，中央继续扩大内需、调整经济结构和改善民生，境内对成品油、天然气和化工产品需求将稳步增长，但于内地成品油价续于国际油价出现“倒挂”的情况下，料集团今年的下游业务续面临不少成本压力。股价于100 天线附近现支持回升，并升抵我们3 月底推介时目标价8.40 元，唯股价受制保历加通道顶部回落，14 日RSI 亦受制前期高位，加上MACD“牛差”续收窄，或反映股价走势转弱，建议趁高减持。

　　上日收市价：8.02元

　　目标价：8.40元

　　支持位：7.76元