中小型内银股中民行有优势

康宏证券及资产管理董事黄敏硕

　　内地拟于6月起对商业银行日均贷存比率进行监察，由于内地中小型银行放贷较为积极，贷存比率普遍较国有商业银行为高，受该政策影响较大，预期今年贷款增速低于去年，仍介乎15%至18%之间，故需积极吸纳存款配合。

　　中小型银行中，以民生银行(01988)发展前景最为乐观。民行去年净息差升幅明显，达35点子至2.94%，带动期内纯利增长46.1%至176.9亿元人民币，当中净利息收入增长42.3%，手续费业务收入增长，亦高达78%，优于市场预期。

　　由于民行实行业务结构深化转型，贷款业务订价能力持续提升，较早起步发展中小企业务，具先行者显优势。然而，该行资本比率偏低，去年底的资本充足率和核心资本充足率，分别下跌至10.44%和8.07%，惟下降速度已较往年放缓。不过早前民行已宣布透过发A股换股债，及增发H股方式集资以提升资本，相信今年比率可回复正常水平。另外，过去民行资本和存款基础较少，增长动力受到限制；完成集资后，同时可解决资金问题，盈利空间可续改善。

　　民行去年多项业务指标均向好，今年净息差料可进一步扩阔，增加整体盈利能力。加上主攻中小企业贷款，而今年资金紧缩情况仍然持续，其议价能力较大。民行股价料可逆市向上，有机会挑战上市新高。

　　(作者为注册持牌人士)