央行首发社会融资规模数据 一季增4.19万亿元

　　央行发布一季度金融统计数据，并首次公布社会融资规模

　　本报北京4月14日电 （记者曲哲涵）中国人民银行网站14日发布《2011年一季度金融统计数据报告》。报告显示，一季度广义货币同比增长16.6%，信贷增量明显减速，稳健的货币政策执行卓有成效。备受各界关注的是，央行首次在报告中公布了社会融资规模这个新指标。

　　“社会融资总量”有助于全面考察融资状况，但还难以作为政策中介目标

　　《报告》显示，从2002年到2010年，我国社会融资规模由2万亿元扩大到14.27万亿元，年均增长27.8%，比同期人民币各项贷款年均增速高9.4个百分点。2010年社会融资规模与GDP之比为35.9%，融资结构呈现多元发展，金融对资源配置效率不断提高。初步统计，今年一季度社会融资规模增加4.19万亿元，同比少增3225亿元。

　　央行调查统计司司长盛松成表示，社会融资总量与主要经济指标相关性显著优于新增人民币贷款，可根据GDP和CPI等指标推算支持实体经济发展所需要的相应社会融资总量，形成社会融资总量的有效调控体系。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇指出，近年来银行信贷以外的其他融资方式发展迅速，“十二五”规划明确提出要显著提高直接融资比重。因此宏观调控不能只关注银行信贷的变化。引入社会融资概念有助于各界更加全面地考察社会融资状况。

　　但他同时指出，目前社会融资总量只能作为一个测量指标，还难以成为货币政策中介目标。“货币政策的中介目标，必须具有可测性、可控性和相关性，由于央行对民间借贷等直接融资行为和融资总量尚难做到可控、可测，因此还不能将社会融资总量作为货币政策的中介目标。”他说，一季度社会融资同比少增3225亿元，其中贷款同比少增3524亿元，说明信贷少增是社会融资少增的主要原因，也反映出基于信贷至货币总量的传导机制，还是目前央行调控主流模式。

　　一季度信贷增量明显减速，稳健的货币政策收到成效，这个基调还不能松动

　　根据《报告》，2011年3月末，广义货币（M2）余额75.81万亿元，同比增长16.6%；狭义货币（M1）余额26.63万亿元，同比增长15.0%。一季度净投放现金257亿元，现金投放回笼正常。一季度本外币贷款增加2.39万亿元，同比少增4008亿元；本外币存款增加4.04万亿元，同比多增776亿元。信贷增量明显减速。

　　盛松成分析，几个关键数据基本达到了货币政策调控的目标，这也反映出实行稳健货币政策以来，不断调整信贷规模，不断调整货币增速的一个阶段性成果。“货币工具的效果是滞后的，另外也要小步地、渐进地推进宏观调控，避免出现硬着陆。”盛松成说。

　　郭田勇也表示，贷款同比少增、存款同比多增，是央行收紧流动性的结果，说明稳健的货币政策收到成效。“防通胀仍是当前经济运行中的首要问题，目前CPI尚未显现从高位走低的迹象，因此‘稳健’这个基调还不能松动。”

　　外汇储备余额同比增24.4%，可能增加市场流动性，但影响有限

　　《报告》还显示，至2011年3月末，国家外汇储备余额为30447亿美元，同比增长24.4%。

　　由于央行买入外汇须投放等值的人民币(称为外汇占款)，因此，外汇储备的较快增长意味着外汇占款在较快增加，也意味着央行投放的基础货币在较快增加。外汇增幅较大，可能增加市场上的流动性。外储同比增长较快，是否会加剧通胀预期？

　　“目前外储总量对流动性影响有限。”郭田勇说，一方面，央行会通过发行央票、上调存款准备金率等手段来对冲。同时，随着一季度贸易逆差的出现，外汇增幅将减缓。此外，随着欧美量化宽松货币政策的逐渐退出，热钱向新兴市场流入的势头也将逐渐放缓。“外储增幅有望逐渐回落，不会加剧通胀预期。”郭田勇说。

　　链 接

　　什么是社会融资规模

　　社会融资规模是全面反映金融与经济关系，以及金融对实体经济资金支持的总量指标。社会融资规模是指一定时期内（每月、每季或每年）实体经济从金融体系获得的全部资金总额。这里的金融体系为整体金融的概念，从机构看，包括银行、证券、保险等金融机构；从市场看，包括信贷市场、债券市场、股票市场、保险市场以及中间业务市场等。

　　央行提出社会融资规模概念，主要是源于当前我国社会融资结构的深刻变化，直接融资占比大幅增长，人民币贷款占社会融资总量的比例将日趋减少。