雷柏科技：国内领先无线外设制造商

　　申银万国 余斌

　　雷柏科技是国内领先的无线外设制造企业。公司始终专注于计算机外设生产、设计、制造领域，公司的主要产品为无线/有线鼠标、键盘及技术套装。

　　无线外设市场空间广阔。键盘、鼠标作为传统的PC外设产品，无线化程度逐步提升，预计2007-2012年中国键鼠无线渗透率从7%上升到44%。随着电视智能化，家电外设市场将蓬勃兴起，成为新的市场空间。

　　产品设计能力与品牌是公司的核心竞争力。公司成功抓住2.4GHz产品发展机会，依托自身强大的产品设计、工艺设计能力、迅速成为国内无线外设龙头企业，成功塑造“雷柏”品牌，成为国内无线键鼠市场占有率最高的本土企业。未来有望在国际市场成为罗技的有力挑战者。

　　募集资金项目扩张公司产能规模。募投项目将使得公司现有产能快速扩张，并切入无线音乐耳机和游戏手柄市场，有效缓解目前公司面临的产能紧张状况，提升公司接单能力，扩大客户群。

　　我们预计公司11、12、13年完全摊薄EPS为1.13元、1.87和2.79元，参考可比公司估值给予11年35-40倍PE估值，合理价格区间为39.67-45.34元。

　　风险揭示：市场竞争激烈，产品价格下降。

　　特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现，而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。