大环境是收缩流动性

　　赵娟博鳌报道

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　　2011-04-18

　　——专访美林美银中国区行政总裁刘二飞

　　赵娟

　　经济观察报：如何看待现在全球范围宏观经济政策？

　　刘二飞：现在大的环境是收缩流动性，除了美国外各国都在收缩流动性，本来就是过度放松，美国可以印钞票，但欧洲国家不行，加息是不得已而为之，也是两难的决定。

　　欧洲自身的增长和复苏都存在问题，同时还要削减政府开支。欧洲主要的经济总量在德国和法国，意大利的情况也还可以，现在出问题的都是一些边缘国家，从经济总量看他们微不足道，但欧洲人担心多米诺骨牌效应，这些政府削减开支非常困难，而为了保住欧元，救助这些边缘国家，法国和德国的国民阻力很大，总体而言，欧洲会有很大的波动，很多声音认为欧元有崩溃的可能，但个人认为可能性比较小，不过危机还会有一段时间。

　　目前美国还是单一目标的宏观政策——刺激经济。美联储伯南克认为，上个世纪30年代的危机最大的教训是过早地收缩流动性使经济二次见底，他认为量化宽松还要延续，但是美联储其他成员和许多经济学家已经有不同的意见，相信宽松政策不会延续了。

　　危机以来，中国的政策都走在最前面，中国最早实行刺激计划，最早收缩流动性，调控目标多元化，美国则滞后于中国1-2年，如此多的货币投放和大宗商品涨价带来的通胀迹象已经出现。

　　经济观察报：中国的资本市场是否存在泡沫？

　　刘二飞：我依然认为中国的股市被严重低估。中国经济的高速增长，再加上企业盈利能力也比较强，民营企业的活力非常好，国外的热钱进不来，本土的钱此前都流到了房地产市场，股市泡沫是不存在的；如果说有泡沫的话，我认为房地产有泡沫的因素，但程度和当年的日本、危机前的美国泡沫是不可相比的。