焦炭期货火热出炉

　　盛达期货有限公司研究所

　　上市首日高开低走

　　大连商品交易所焦炭期货4月15日新丁上阵，首日上市J1109至J1204共8个合约，挂盘基准价区间为2180元/吨——2220元/吨，其中主力合约开盘基准价为2180元/吨。焦炭期货日内便以2250元/吨拿下涨幅3.2%的头彩，成为当日大交所最高涨幅的期货品种。部分以套期保值为目的焦化企业第一时间进驻焦炭期货。上市当日，焦炭期货持仓6694手，成交总手高达58080手，其中主力合约成交57134手，交易高达128.38亿元。

　　焦炭基本情况介绍

　　作为全球首个上市的煤炭板块期货，中国焦炭期货的上市完善了中国钢材上下游产业套保链条。一般来说，焦炭期货主要以冶金焦为标的物。由于世界90%以上的冶金焦均用于高炉炼铁，因此往往把高炉焦称为冶金焦。

　　图1中可见，中国所有焦炭消费行业中，钢铁行业消费量取得压倒性胜利，几乎85%的焦炭用于钢铁冶炼。对比2000年中国钢铁业的焦炭消费量为73.95%，短短几年大幅上升近11%，冶金焦炭更喻为钢铁工业的“基本食粮”。（如图1）

　　近十年来，从焦炭产量看，亚洲增长1倍多，欧洲下降18%，北美洲下降22%，前苏联增长29%。整体看，当前中国焦炭产量的增加是世界产量增长的主要原因。截至2009年，全球焦炭产量5.8亿吨，其中我国的产量总计3.5亿吨，占60%。

　　从中国的地区分布看，华北地区是最重要的焦炭生产地区，焦炭第一大省山西省占全国增产焦炭总量的40%，中国焦炭供应龙头老大的位置稳如泰山。从焦炭消费情况看，2009年中国焦炭消费量为2.94亿吨，主要集中在华北、华东、东北区域。其中华北地区的1.07亿吨占国内焦炭总消费量的36.4%。其次为华东地区，约占29%。河南和山东地区约占13.6%，其他地区合计消费21%。

　　从焦炭进出口情况看，2008年世界焦炭出口贸易量保持在3000万吨-3500万吨/年，中国焦炭出口量在1400万吨/年左右，为重点出口国。但经历金融危机经济衰退以及中国调整焦炭出口关税，中国焦炭出口有所收敛，目前亦未能突破2008年的出口贸易量。

　　3月粗钢产量同比增9%，焦炭需求继续增长（如图2）

　　由于85%的焦炭消费来自钢铁冶炼，可以这样说，焦炭表观消费量基本随着生铁、粗钢产量增长而增长。国家统计局的数据显示，1季度全国粗钢产量 16991万吨，同比增8.7%，生铁产量15866万吨，同比增7%。假设每0.45吨冶金焦可炼出1吨生铁，折算1季度焦炭表观消耗量为7139.7 万吨，年内整整增384.75万吨。随着钢铁冶金进一步发展，下游消费力上升，将带动焦炭需求继续增加。

　　与CPI同日亮相

　　焦炭期价表现有压力

　　焦炭期货隆重登场，日内高开低走，其中CPI施压不少。根据国家统计局4月15日发布的数据，1季度CPI同比上涨5.0%，其中3月CPI超5%。高企的CPI指数打压商品市场，市场参与者加息预期继续升温，对新品种交投热情迅速降温，可以看到日内量仓逐渐收缩，这亦是焦炭期货首日涨幅收窄的主要因素之一。

　　结论

　　从焦炭期货首日表现看，行情剧烈波动，尾盘多头回吐涨幅。综合考虑，套保企业大量建仓，对焦炭后期构成一定压力，需求面向好，但市场后期调控预期紧张令短期内焦炭期货价格上行空间受制，预计近期焦炭期价振荡偏弱为主，建议多看少动，等待焦炭期货运作大致稳定再入场，激进投资者逢高沽空为宜。