未来十年将会诞生一批卓越消费类企业

　　■本报记者 马薪婷

　　工银瑞信投资总监、工银瑞信消费服务拟任基金经理何江旭

　　何江旭

　　毕业于上海财经大学，金融学硕士，16年投资经验2000年5月至2009年11月任职于国泰基金管理有限公司，历任基金经理、基金管理部总监兼权益投资副总监2009年12月，加入工银瑞信基金管理有限公司。2010年4月12日至今，担任工银瑞信核心价值基金经理。

　　从国泰基金到工银瑞信，从老十家到银行系基金公司。16年的证券行业从业经验使何江旭变得稳健成熟，9年的国泰基金公司经历磨练了何江旭公募基金投资的经验。

　　截至4月15日，从2010年4月12日何江旭开始管理工银瑞信核心价值时起，wind数据显示，该基金复权单位净值增长率为9.29%，排在同类的195只基金的前1/5位置。

　　如今，何江旭把目光聚焦在了消费服务领域。其即将管理的工银消费服务基金正在发行。何江旭说：“彼得·林奇曾说，十倍股企业并不是出现在离自己非常遥远的地方，正如我们所有人都认为完美的行为只会出现在天堂而不是人间，这些企业其实就在家附近、大型购物中心、工作的地方。”

　　何江旭认为，未来十年，中国中产阶级及富裕消费者数量将从1.5亿增长到4亿以上，市场上将会诞生一批卓越的消费类企业，“这些企业有坚实的基本面做依托，他们了解中国消费者的偏好，有着独特的产品，有足够广阔的销售通路，有着良好的公司治理结构、优秀的管理团队、属于自己的核心竞争里以及良好的现金流。我们的任务就是找到这些企业，买入并长期持有，争取为广大投资人创造良好的回报。” 　　

　　消费行业

　　是十倍股主要发源地

　　记者：请问正在发行的工银瑞信消费服务基金有何特点？

　　何江旭：工银消费服务基金所指的消费服务行业包括根据全球行业分类标准（GICS）界定的日常消费行业、可选消费行业、医疗保健及金融四个行业板块，投资主题鲜明；从公司治理、行业地位与竞争优势、财务分析和投资吸引力评估多方面进行分析，层层筛选，精选具有投资吸引力的股票构造投资组合。

　　上市以来复权股价涨幅超过20倍的股票非常多，诸如云南白药的192倍、泸州老窖165倍、苏宁电器65倍、美的电器的80倍、恒瑞医药36倍、贵州茅台26倍、合肥百货31倍、七匹狼17倍。这类企业就是彼得·林奇所说的“十倍股”——股票价格可以在相对较短的时间（如5年以内）上涨超过10倍以上的股票。据中外市场的历史数据显示，消费行业是十倍股与百倍股的主要发源地，上述的这些A股企业恰恰都是大家耳熟能详的消费服务类企业。

　　看好能控制原材料

　　食品公司

　　记者：股神巴菲特十分青睐消费类股票并收获颇丰。您怎么看待国内消费股的投资前景？

　　何江旭：消费服务行业是诞生超级牛股的摇篮。自2001年至2010年的10年间，A股市场涨幅最高的前20只股票里，有9只是“消费服务”行业中的股票，如苏宁电器、贵州茅台、云南白药、恒瑞医药等，复权涨幅均超过1200%。

　　统计数据表明，消费服务行业长期表现良好，2005年至2010年末的5年中，消费服务行业指数涨幅远远超过大盘指数，其中中证消费行业累计收益率达到近607%，年化收益率达到38%；中证医药行业累计收益率达到近590%，年化收益率达到37.97%，均大幅跑赢沪深300。

　　我国GDP近年来保持稳定增长，2009年已逾34万亿元；2008年我国人均GDP突破3000美元，考察各国家和地区历史可以发现，当该国家或地区的人均GDP突破3000美元时，其消费支出的增长率均出现一段较大幅度的提升。

　　记者：近期食品安全问题重新引起大家的关注，工银消费服务基金将如何规避该行业的地雷股？

　　何江旭：我们公司投资上遵循“在严格控制下行风险的前提下”去追求收益，对于所投资的标的，公司会把其中的风险点找出来进行评估。对于食品饮料板块，我们更看好那些能够控制原材料供应链的公司。

　　对于未来的工银消费服务基金，在必选消费板块的投资上，我们仍然将遵循这个投资逻辑去寻找安全的投资品种，以规避下行风险。