央视网|中国网络电视台|网站地图
客服设为首页
登录

中国网络电视台 > 经济台 > 财经资讯 >

国泰君安:中国龙工受益于保障房建设 买入评级

发布时间:2011年04月18日 11:56 | 进入复兴论坛 | 来源:国泰君安

评分
意见反馈 意见反馈 顶 踩 收藏 收藏
channelId 1 1 1

国泰君安国际 林世嘉

  中国龙工2010年净利润同比上升120.7%,胜预期。高于预期的盈利主要归因于1)超过预期的平均售价;和2)总体毛利率从2009年23.4%剧增至2010年28.5%,为过去9年的峰值。

  国内房地产和采矿业高企的固定资产投资推动工程机械需求的增长,龙工2011年第一季度销售快速增长。3月份,装载机、挖掘机、叉车单月销量分别达到历史新高。2011年中国计划建设1000万套保障房(相当于人民币1.3万亿元的投资)。由于国内保障房的建设,我们相信第二季度龙工机械的需求将持续旺盛。然而,由于原材料价格(特别是钢材价格和轮胎价格)的上涨,我们预计2011年公司毛利率将下降。

  我们预计龙工2011-2013年每股盈利分别为人民币0.532元、0.625元、0.745元,2010-2013 年年复合增长率为 21.8%。考虑到龙工机械旺盛的需求和更高的盈利预测,我们上调公司评级至“买入”,并上调目标价至7.10港元,相当于11.0倍11年市盈率、9.3倍12年市盈率,或3.8倍11年市净率。