化工行业：烧碱续涨 棉花引化纤重心下移

　　国信证券

　　1.氯碱价格持续上涨。上周化工产品价格涨幅超过2%：32%离子膜烧碱2.12%，轻质纯碱3.10%，天胶2.12%，三元乙丙橡胶4.32%，丙酮2.40%，醋酸5.41%，甲苯2.35%。上周化工产品价格跌幅超过2%：PX-4.33%，涤纶短纤-3.48%，涤纶FDY-3.21%，粘胶短纤-5.66%，氨纶40D-2.56%，苯胺-2.86%。

　　烧碱市场的火热行情依旧持续，随着出口市场行情持续上涨的带动，烧碱价格仍持续飙升，上周32%离子膜烧碱上涨15元至723元/吨，30%隔膜烧碱上涨7元至636元/吨，烧碱价格持续上涨提升了产品盈利。同时，环氧丙烷上涨也200元至15700元/吨，乙烯法和电石法PVC分别上涨150至8150元/吨和7850元/吨，盈利能力向好，推荐上市公司：滨化股份、内蒙君正，建议关注英力特。

　　2.化纤产业链集体下跌。棉花种植面积超预期推动棉花价格开始下跌，棉花价格跌破30000元/吨，上周下跌416元/吨至29592元/吨，进而导致化纤产业价格整体呈下跌行情。

　　PX价格继续加速下跌，上周下跌73美元至1652美元/吨，PTA跌势趋缓，仅下跌50元至11250元/吨，与PX价差空间拉大；同时，涤纶短纤下跌500元至13850元/吨，涤纶POY、FDY分别下跌100元、550至14550元/吨、16600元/吨，POY、DTY盈利空间仍然基本保持，而前期盈利能力较高的短纤和FDY盈利空间有所收窄。相关上市公司：荣盛石化、新民科技、华西村、尤夫股份、海利得。同时，粘胶短纤价格继续快速下跌，上周下跌1500元至25000元/吨，棉花价格下跌使其失去价格支撑是价格下跌的主要原因。相关上市公司：山东海龙、澳洋科技。

　　3.泰洪水灾情进一步推升天胶价格。泰国洪灾导致已经令3月天然橡胶产量下降2万吨，加之宋干节长假泰国4月橡胶总加工量大减至仅有正常产量的25-30%，全年损失预计高达12万吨。泰国是全球最大的天然橡胶生产国及出口国，占全球天然橡胶总产量的1/3。泰国南部天然橡胶产量占全国天然橡胶总产量的80%多。灾情刺激天胶价格反弹，上周上涨800元至38500元/吨，橡胶盈利景气持续，下游轮胎及橡胶制品企业成本压力依旧。利好上市公司：海南橡胶；黔轮胎A、风神股份、双钱股份、绿箭股份、三力士等轮胎及橡胶制品企业成本压力依旧。