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群益证券建议投资者小注申购中国汽车系统

发布时间:2011年04月18日 15:52 | 进入复兴论坛 | 来源:群益证券

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  群益证券(香港)

  中国汽车系统技术有限公司 (1283.HK)为中国领先的汽车空调压缩机制造商。根据奥尔威报告数据显示,以2010 年产量及销量而言,公司为中国第二大汽车空调压缩机制造商,市场占有率为16.5%。同时,公司亦为中国最大的涡旋式汽车空调压缩机制造商,市场占有率为78.9%。2010 年,公司奥特佳品牌为认定为“中国驰名商标”。

  公司为中国领先的汽车制造商供应汽车空调压缩机,主要客户包括比亚迪、奇瑞汽车、吉利汽车、华晨汽车及北汽福田等中国十大自主汽车品牌。

  公司连同第二大及第三大涡旋式汽车空调压缩机制造商合共占2009 年中国涡旋式汽车空调压缩机制造行业的93.7%,行业集中度较高。

  公司预估2011年上半年全年股东应占净利不少于人民币99.2百万元,即每股盈利为不低于人民币0.099元(约0.117港元)。如以公司招股售价1.8至2.38港元计算,反映2010年市盈率预估为10.3至13.7倍,估值偏低。过往三年公司销售收入及净利润飞速增长。介于公司于涡旋式空调压缩机行业的领导地位,且核心产品未来市场前景可观,我们相信公司未来销售收入将继续保持较高增长速度,支持整体业绩表现。公司为高新科技企业,将获得国家在税收方面的优惠。同时此次日本地震事件对全球汽车零部件供应造成较大程度短缺,为此中国汽车零部件生产商将因此受惠,公司亦将成为其中一大赢家。但另一方面,公司此次上市募集资金逾半将用于偿还债务,对未来投资发展帮助大打折扣。综上所述,我们建议投资者小注申购。