地产资金盯住股市 新力量有望打破市场平衡

　　地产资金构成非常复杂，有些资金可能本身就是来源于股市的，在股市不好时回流楼市，楼市不好时则会回流股市，这部分资金的流动性很强。但是不同资金对风险的承受能力不同，尽管股市相对于地产市场来说，机会要大一些，但风险也是不可忽视的。

　　央行年内第四次提高存款准备金率“尘埃落定”，昨日1105合约振荡小幅下行，既没有展现利空暂时出尽后的喜悦，也没有利空叠加效应下的明显下跌。整体来看，市场对央行的动作似乎有些麻木，需要新的力量来打破这种暂时的相对平衡，而一些市场人士则把希望寄托于地产资金。

　　自去年下半年国家下决心调控房地产市场以来，地产资金进入股市被看作特大利好，也是不少分析师看多市场的主要资金面因素。去年“9·30”行情也是在国家出台地产调控措施当天出现的，今年春节前国家再度出台“国八条”调控楼市，股市也结束了前期的调整而再度振荡走高至今。

　　随国家房地产调控相关政策一轮紧似一轮，市场对房地产价格的预期从乐观到观望再到普遍看跌10%—15%。随着预期的改变，从投资角度看，之前蓄积在房地产行业里的庞大资金必然要选择一个前景更明朗、短期内安全性更强且规模足够大的新的资金蓄水池。“2010年10月初，国家推出新一轮房地产调控措施后，A股盘面却突然出现长期横盘缩量后的成交量暴涨、指数连续快速攀升的现象，这在当时被理解成地产资金开始规模化进入A股市场的开始。”财富天下特约评论员孙喆告诉期货日报记者。

　　孙喆认为，今年以来银行、地产、钢铁等2010年被市场忽视的大流通市值板块开始走强，主板市场开始活跃，市场对宏观面持续紧缩政策表现麻木，地产资金在A股市场里的聚集是明显的。

　　和孙喆持相同观点的人并不少，从逻辑上讲，上述观点是行得通的，毕竟地产资金流向股市在操作上没什么障碍。从实际变化上看，也有不少现象说明地产资金流向股市。去年就有媒体调查了一些炒楼专业人士，其中有些人开始关注股市，有的已经明确入市。相关报道也显示，一些私募基金频频跟地产方面的资金接触。地产资金主要来自两方面，一是地产投资资金，一是中小地产商资金。“当前，房地产市场调控有进一步加码的迹象，而国内货币政策一直维持持续的紧缩态势，加上居高不下的企业生产成本，让实业投资和房地产投资的利润空间压缩，风险急剧上升。因此，以地产资金为主的民间资金正在寻找新的投资渠道，股市是最可能的渠道之一，投资者主要通过直接开立账户、购买公募或者私募基金入市。”一德研究院院长陈瑞华表示。

　　“目前没有直接观测指标，地产遭到政府打压后资金会不会分流股市难以量化。”天琪期货股指分析师张伟表示，目前市场上有一个异动指标，即阳光私募基金，近2个月来其平均募集规模迅速扩大，由于阳光私募的投资门槛较高，代表了具备较高投资水平的投资者的方向，在目前流动性未大幅改观的情况下，最有可能是其他领域资金的流入，而来自楼市的可能最大。“地产遭遇政策不利因素影响的情况下，原先在房地产行业的部分投机或投资资金可能转而流出房地产市场，选择收益预期较好的市场。目前一些蓝筹上市公司估值较低，具备投资价值，所以股市有可能是地产资金的分流渠道之一，对指数中长期上行趋势是形成利多作用的。”上海中期金融分析师经琢成也相对看好地产资金。

　　应该说地产资金流入股市是大概率事件，毕竟资本是逐利的，关键在于流入股市的规模有多大，对市场能产生多大影响力。

　　“我不太相信地产资金大规模流向股市的说法，这两个市场都是创造财富或者绞杀财富的地方，而且存在很大区别。目前市场并不缺钱，缺的是行情，只要有行情，就会有资金进来，但很难说这些资金来自哪里。”方正证券策略分析师陈敏这样认为。

　　地产资金构成非常复杂，有些资金可能本身就是来源于股市的，在股市不好时回流楼市，楼市不好时则会回流股市，这部分资金的流动性很强。但是不同资金对于风险的承受能力不同，尽管股市相对于地产市场来说，机会要大一些，但风险也是不可忽视的。地产资金规模庞大，不少地产资金来自于银行，这部分资金银行监管比较严格，此外有些资金来源于央企，国家要求央企退出地产市场后，这部分资金流向股市的可能不大。“我们的资金一直在市场打新股，今年打新股不挣钱了，还有赔钱的可能，后来就不再做了，二级市场入市是根本不考虑的，资金安全是第一位。”一中型外资地产公司财务总监告诉记者。

　　“地产资金有严格的风险控制体系以及操作策略方法，即便是进入股市，也并非盲目入市，要考虑市场状况以及国家宏观经济情况，去年10月大涨之后的大跌就是一个明显例子，指望地产资金去接盘是不现实的。”一位长期沉浸于股市的投资人士这样说道。

　　作者：张新辉