金利丰：岁宝毛利率料改善

金利丰证券 黄德几

　　深圳四大百货连锁企业之一的岁宝百货(312)主攻中档市场，提供超过3,500个高端品牌共20万款产品。集团现时拥有13家大型百货连锁分店，分别位于深圳、长沙及汕尾，总建筑面积达20.9万平方米。集团计划于2012年前开设约8间至9间分店，把业务扩充到多个二三线城市如东莞虎门，而建筑面积亦将倍增至40万平方米。

　　集团日前公布上市后首个全年业绩，营业额增加11.5%达至12.8亿元(人民币，下同)，纯利2亿元，增幅达42.6%，符合招股书的利润预测。期内同店销售收益增加7.6%，集团希望今年达到双位数字的收益增长目标。

　　上市后，集团的现金及银行结余急升14.2亿元。上市募集的资金的其中一个用途为翻新现有分店，以提升百货店的销售能力。集团今年将把2005年以前开业的8间分店作外墙及配套翻新，每间分店开支约为500万元。

　　另外，集团去年在民治店开设首家24小时便利店，并打算逐步将便利店进驻每间新分店，为顾客提供更贴心的服务；集团亦预计今年会开设一间购物中心。期内毛利率微跌0.2个百分点至13.9%，但管理层表示，随着百货店的规模扩张，今年毛利率有上升的空间。

　　集团去年11月中以每股2.2元(港元，下同)上市，期后一直处于“潜水”。走势上，2月24日跌至1.25元后跌势喘稳，4月8日呈“三个白武士”的利好形态，10天线升穿100天线形成“黄金交差”，快步随机指数(STC)%K线续走高于%D线，移动汇聚背驰指数(MACD)牛差距维持高水平，可候低在1.6元水平吸纳，反弹阻力为2.05元，不跌穿1.45元可续持有。