希腊若债务重组或引发动荡 欧洲央行加息料放缓

　　摘要：德国消息人士称希腊可能于夏季重组债务。若希腊果真于今年夏天重组债务，则可能再度触发金融市场动荡，进而迫使欧洲央行放慢升息步伐。欧洲央行可能继续挹注流动性，加息节奏可能放慢。

　　汇通网4月19日讯——若希腊果真于今年夏天重组债务，则可能再度触发金融市场动荡，进而迫使欧洲央行(ECB)放慢升息步伐。

　　德国政府消息人士周一表示，希腊可能在夏季结束前重组债务。金融市场越来越认为希腊将需重新协商其公共债务的条款，并承认该国经济增长速度不足，无法支应债务利息。希腊的债务负担料将升高到相当国内生产总值(GDP)的160%。

　　葡萄牙、西班牙和欧元区其他二线国家公债较德国公债利差亦上扬，因希腊重组债务的可能让市场感到忧心。

　　若这种担心成真，会让本已脆弱的市场更加惴惴不安，令人不禁怀疑其他欧元区国家是否也会步其后尘。

　　这样一来，欧洲央行撤走金融危机时出台的对抗措施的相关进程就会受到影响，加息节奏也可能放慢。

　　Berenberg Bank分析师Holger Schmieding表示：“我暂时预测年底前会升息两次。当然，如果欧洲市场出现剧烈震荡，那这些预测都不作数了。”

　　欧洲央行官员对物价“上行风险”感到担心，他们最近加息以表明希望避免出现所谓第二轮效应，即供给端通胀推高薪资需求和其他物价。

　　迄今而言，货币市场似乎确信欧洲央行处于加息通道，短期利率周一继续上涨。

　　希腊仍坚持不会进行债务重组

　　希腊官员周一(18日)再度否认该国进行某种形式的债务重组已迫在眉睫。德国政府消息人士称，希腊在夏季结束前无可避免地得进行债务重组。但官员一再强调，这样的举措长期而言代价太高。

　　希腊央行行长普罗沃普洛斯(George Provopoulos)周四告诉股东，那将伤害到银行和退休基金，并使其被拒于资本市场大门外。他表示：“从去年10月以来，希腊央行就清楚说明未必得走到这个选项(债务重组)，而且也不乐见如此。那将带来灾难性后果。”

　　债务重组或引发市场动荡

　　欧洲央行强调，制定利率政策时是将欧元区17国视为一个整体。自本月稍早升息以来，决策者鲜有提及需将部分成员国的债务问题纳入考虑。

　　外界普遍认为，债务危机在欧洲央行要务清单上排名靠前，并不止一次拖延了银行业紧急措施的退市。

　　但欧元区核心国家的力道使其任务遭遇挑战。德国央行周一称，德国经济涨势在第二季没有消退迹象。

　　欧洲央行管委会成员Luc Coene表示：“在危机严重时期，当时的利率水平或许合适，但现在可能已不再合适，我们必须调整利率政策。”

　　另一方面，央行的高级决策者已经强烈表示反对希腊债务重组，表现最为明显的就是欧洲央行执委会成员斯马吉。原因似乎不在此举将影响欧央行对抗通胀的努力，而是因为这可能会重新激起一波金融动荡。

　　野村分析师Laurent Bilke表示：“重组将不利整个欧元区二线国家，这将意味着其他二线国家的利率大幅上升；从欧洲央行的角度看，意味着欧洲平均借贷成本上升。”

　　他补充指出：“若希腊接近违约，对于整个二线国家将是非常不利的消息。”

　　欧洲央行政策选择：料放慢升息步伐

　　若希腊重组主权债务，接着出现市场动荡，那么欧洲央行有诸多政策选择可以部署，具体措施取决于动荡的程度如何。

　　很大程度上要看希腊如何做，只延展债务期限可能会让市场保持平静，但被迫折减债务将引发银行、政府和其他机构受损的一系列连锁反应，就像2008年的情况那样。

　　野村另一位分析师Jens Sondergaard表示：“若出现蔓延效应，且市场脆弱，那么欧洲央行或将被迫推迟撤回流动性策略。”

　　推迟加息可能是另一项更有力的政策应对手段。其他选项可能还包括对欧元区二线国家处境艰难的银行提供长期流动性特别工具。