缺乏指引玉米振荡将持续

　　赵安明

　　受到不断上升的通胀压力影响，农产品市场一直是政策调控的集中地带，而自今年2月份玉米收购价创出新高以来，政府在现货市场针对玉米收购采取了干预性措施，在资金面上连续出台紧缩性货币政策，而伴随玉米消费淡季的来临，尽管贸易商看涨心理态仍然较强，但已难改变现货市场季节性的走弱趋势，大连玉米期价也将持续回落。目前，玉米市场利多信息难觅，市场价格阶段性振荡调整的走势或将持续。

　　紧缩货币政策持续，商品上涨节奏减缓在上周五公布的3月份经济数据中， CPI数值如市场预期顺利突破5%，同比增长5.4%，高出政府工作报告提出的全年4%的控制目标，创下32个月以来新高，通胀压力持续上升。而在“博鳌论坛”上，中国人民银行行长周小川(专栏)关于政策将持续紧缩的话音刚落，4月17日中国人民银行便发布年内第四次上调存款准备金率的通知，显示政府管理通胀的迫切性。从未来通胀发展的形势来看，美元的持续走软以及利比亚战争对原油产生提振作用，将可能令油价维持高位，输入性通胀将可能成为推动国内通胀形势继续蔓延的主要动能。此外，人民币升值预期强烈，3月人民币外汇占款增势不减， 3月份广义货币供应量(M2)增量达到2.2万亿元，同比增长16.6%，高于央行调控目标，也高于上月15.7%的增幅，整个市场流动性仍表现充裕。由此来看，未来紧缩性货币政策将持续，这将给期市带来压力，将减缓商品价格的上涨步伐。

　　下游需求处于季节性淡季随着夏季来临，肉类市场的消费逐渐转淡。受此影响，二季度玉米价格可能出现回落。从当前生猪养殖业的情况来看，生猪的养殖周期为4个月左右，当前补栏的生猪将在8月份需求淡季出栏，因此，尽管当前的生猪养殖利润较高，但市场补栏的积极性并不高，生猪市场对玉米的饲用需求总体保持平稳，增量不大。而禽类养殖受鸡蛋价格回落以及疫病的影响，禽类养殖效益下滑，玉米饲用需求也受到一定冲击。除此之外，深加工方面的情况大体相同，淀粉及酒精市场购销持续清淡，淀粉及酒精价格下跌明显，深加工企业盈利情况下降明显。整体来看，尽管市场看涨心理犹存，但现货市场的低迷短期内将难以有效推动大连玉米期价走强。

　　现货市场调控压力不减，深加工企业可能成为主要目标由于通胀压力持续增大，政府对于市场的调控仍将持续，除了通过货币政策收紧流动性外，针对现货市场的调控也会同步进行。从当前政府对玉米市场的调控手段来看，首先是玉米进口，但由于到销区港口的价格远高于当地国产玉米的现货价格，因而理论上来说，从美国进口玉米的可能性不大，而尽管从阿根廷进口玉米存在可能性，但从数量上来说也只是少数，占整个消费量的比重不大，对市场产生的冲击有限。其次，可能会采取措施对深加工企业进行调控。从近几年玉米的消费情况来看，深加工企业的玉米消费量持续增长，从所占的比重来看，已经接近玉米总产量的30%。在国内供给紧张的情况下，通过抑制深加工企业的需求来缓解供给不足压力的可能性大大增加，并将对抑制玉米价格上涨产生较大影响。

　　(作者单位：渤海期货)