债基发行提速传递何种信息

　　本报讯 据Wind统计显示，今年以来，已成立的44只基金中，有8只是债券型基金，其中3月份以来就成立了7只。在新发基金中，债券型基金也同样活跃，23只新基金中就有5只。而在去年1—4月份，债券型基金成立数量却为零。

　　从债券型基金发行速度看，主要是去年下半年开始相继获批和成立。其中，6—9月份有8只，而11、12月各成立4只。一个有趣的现象是，2010年10月20日第一次加息，至12月26日第二次加息前有8只债券型基金成立，而今年2月9日第一次加息，至4月6日第二次加息前也有8只债券型基金成立。其中，2月9日成立的就有泰信周期回报。那么，是什么原因促使债基在加息周期中热发呢？

　　山西证券基金研究员段超认为，债券市场对加息的反应和股市一样，都是提前兑现。去年10、11月份国债指数相继回调0.27%和0.23%，此后一路震荡走高，而从国债、企业债收益来看，也与一年定期利率正相关。因此，目前债券收益稳健，是债券热发的原因之一。

　　同样，中信建投基金研究员姜萍告诉记者，由于债券是机构定价，其中已经包含了加息的预期。从目前看，随着去年10月20日开始，已有4次加息和6次准备金调整(第7次将在4月21日)，加息预期不断发酵。最新的观点是，CPI的年内高点可能是在9月份，而此前一直预期是6、7月份。姜萍表示，尽管债券远期收益率暗含加息基点数，即使今年尚有可能加息1-2次，但随着经济形势的多变，明年又必须有新的判断。

　　不过，从债券收益率看，中银国际李一鸣认为，加息影响正在弱化，债券收益率曲线震荡下移。“进入4月份之后，债市延续了宽裕资金面支撑的多头行情。即使在央行上调基准利率、上调央票发行利率的利空冲击之下，收益率整体水平仍震荡向下。与3月底相比，各期限国债市场收益率下调2-8个基点，其中5年及以上期限收益率下调显著。”因此，有基金固定收益部老总坦言，“新债基正迎来一个较好的建仓时点。”

　　值得注意的是，债券型基金和股票型基金一样，也有6个月的建仓期，因此，去年11月份开始建仓的债基可以进一步观察到今年5月，今年新募的基金可以观察到三季度末，这无疑为债基的布局带来缓冲。

　　记者在采访中了解到，目前基金公司频繁发行债基，主要是完善产品链的需要，债券型基金在投研费用、操作费用、规模效应等方面较权益类投资产品划算。不过，也有观点认为，管理层提高债基审批速度，也可能是认可目前债券收益率，今年加息或进入尾声。比较来看，2009年成为指数型基金获批及成立的大年，全年共成立指数基金30只，到12月底，指数型基金市场总规模是2200亿左右，而2009年之前成立的指数基金规模只是800亿。2009年上证综指上涨79.98%，沪深300指数同期上涨96.71%。

　　记者 李喆