水泥股中线前景看涨 中建材及华润水泥可取

康宏证券及资产管理董事黄敏硕

　　近月水泥建材股持续强势，部分股份更屡创新高，主因今年首季水泥市场呈淡季不淡现象，本月更显旺季特徵。其实早在“十一五”期间，内地已加快水泥业兼并重组步伐，行业集中度明显提高，中国建材(03323)、海螺水泥(00914)等前十强企业，产能由1.41亿吨提高至5.28亿吨，产业集中度亦由32.5%提高到43.5%。在“十二五”，发改委将以“严控产量、调整结构、淘汰落后、节能减排”为原则，彻底淘汰落后产能，提高行业准入门槛，支持大企业重组购并，逐步实现水泥业做大做强。

　　水泥涨价最根本原因，是去年九月起华东地区实施限电，令部分企业停产，供应减少自然刺激价格上升。另外，受惠国家政策配合，“十二五”将兴建3,600万套保障房，政策确保今后五年的水泥需求；加上日本上月发生大地震，灾后重建需数以千万吨水泥，影响亚洲地区供求问题，牵动国际水泥价格持续强势。随着北部地区天气回暖，内地市场将进入建筑工程的传统旺季，料可进一步推高价格，今年水泥股业绩仍值憧憬。

　　行业龙头海螺水泥刚宣布今年首季业绩，纯利22.16亿元(人民币，下同)，按年急升1.8倍，主要由于产品售价和销量，同比均大幅上涨，每吨水泥毛利维持高位，以及旗下两间合营企业净利润大增所致，期内营业额达93.1亿元，涨53.4%。

　　集团表示今年资本开支将达90亿元，主要用作扩充产能，并积极物色收购目标。由于内地水泥业进一步整合集中，发改委继续控制水泥业产能增长，而集团处于领先地位，料有利其发展前景，中线前景看涨，惟持货者需慎防出现超买短暂回吐。论值博价值，仍以中建材及华润水泥(01313)较为可取。

　　(作者为注册持牌人士)