电力行业：电量需求旺盛 煤价在淡季不淡

　　招商证券彭全刚

　　全社会用电量10911亿千瓦时。1～3月份，全国全社会累计用电量达到10911亿千瓦时，同比增长13%。3月份当月用电量3888亿千瓦时，同比增长13%，增速略有增长。其中：第一、二、三产业和居民用电累计增速分别为3%、12%、16%和14%。春节长假后，各地工业生产快速恢复，用电需求较为旺盛。

　　全国发电量10651亿千瓦时。1～3月份全国累计发电量10651亿千瓦时，同比增长13.4%。其中：水电发电量1136亿千瓦时，同比增长32.9%；火电发电量9007亿千瓦时，同比增长10.6%；核电发电量206亿千瓦时，同比增长17.4%；风力发电量188亿千瓦时，同比增长60%。

　　全部机组利用小时累计增加11小时。1～3月份全国全部机组平均利用小时为1135小时，比上年同期增长11小时，增长幅度为1%。其中，水电设备平均利用小时为583小时，比去年增加89小时，利用小时继续同比增加，火电设备平均利用小时为1292小时，比去年同期增长5小时。

　　全国6000千瓦以上装机容量达到9.43亿千瓦。截至3月底，全国全口径装机容量达到94283万千瓦，同比增长10.9%。其中：水电、火电、核电、风电装机容量分别达到18391、71346、1082、3394万千瓦，累计增速分别为11.9%、8.8%、19.2%、68.8%。

　　煤价淡季不淡，秦皇岛库存大幅下降。4月11日秦皇岛5500大卡山西优混最高售价790元/吨，较上月同期上涨10元/吨；石洞口二厂5500大卡电煤到厂价815元/吨，较上月上涨15元/吨。受大秦线检修影响，秦皇岛煤炭库存637.7万吨，较上月有所下降。

　　近期建议关注煤炭储量丰富和对电价弹性较大的上市公司。进入4月份以来，煤价淡季不淡，虽然受到行政干预，但仍有较强的上涨预期，同时也加大了煤电联动的预期，建议重点关注煤炭储量丰富上市公司，如ST金马、内蒙华电、京能热电、金山股份等，以及在煤电联动实施时，对电价弹性较大的公司，如华电国际、建投能源、华能国际等。