瑞满国际：美元难以承受之重 欧元被迫狂飙

　　瑞满国际2011年4月21日汇评 外汇策略分析师：李落溪

　　在众多中小交易者还沉浸在美元可能暂缓下跌趋势的憧憬中时，美元再次亵渎了众多中小投资者的美好愿望。美元指数触及新低74.27，接近2008年低点74.18。是欧元太强还是美元太弱？美元差强人意的表现，再次证明了欧元是被迫狂飙。欧元也很无奈，希腊债务重组的风险都未能阻止欧元的升势，也只能说是美元太令人失望。

　　美元失望的原因到底在什么地方呢？美元的量化宽松是最根本的缘由，是罪魁祸首。美联储不断的在货币市场中大量注水，对美国对世界都会产生什么影响呢？为什么美联储会情愿冒着通货膨胀的危险而继续实行宽松的货币政策呢？我们需要分析对美国有什么影响和对世界会有什么影响！

　　对美国而言，我们必须考虑美国经济所面临的形势和问题。美国的量化宽松政策启动的背景是美国金融危机后就业和经济的疲软表现。美联储的货币政策主导性思路是以美国核心利益为主导的，其次才会考虑到美元所肩负的道义责任。美元，大家实质上都默认为了世界货币的地位，美元占了整个国际外汇储备的近61.5%，美元本所应当的要担负起调节美元在世界范围内的平衡的问题，美联储的货币政策，本所应当应该在制定货币政策时需要考量其对全世界的影响，但是美联储的核心是维护美国利益，所以当美国经济面临问题时，美联储首先会做出有利美国的政策选择，让全世界买单，不会顾忌什么国际道义。

　　那么量化宽松的政策对美国主要会有什么影响呢？

　　第一：货币宽松政策会为股市提供大量流动性，会推动美国资本市场的增长。股市首先会受益，股市再通过财富效应，带动美国居民收入增加，最后拉动私人消费推动美国经济的增长。

　　第二：大量的流动性也会进入美国的债券市场，拉高债券的发行价格，降低债券收益率，为企业和政府债券融资提供支持，企业和政府可以以比较低的价格获得融资，推动企业投资，拉动美国经济的增长。

　　第三：私人方面，较低的融资成本，也会刺激私人向银行申请银行按揭贷款和信用消费贷款，拉动美国经济。

　　第四：造成美元贬值，增加美国出口竞争力，带动美国经济发展。

　　第五：大量的流动性注入货币市场，短期内没有消化的渠道，很可能造成通货膨胀。

　　通过以上分析我们发现，在影响方面有四方面对美国是有利，同时在通货膨胀方面，只要通货膨胀相对可控，美联储就会坚决执行量化宽松政策，继续向市场注水。这就是美联储目前的态度。

　　对世界呢？我们能从美联储量化宽松政策中收获什么呢？美联储的注水动作已经造成全世界范围内的连锁反应。我们从国际范围内简要分析就可以看出，美联储干的是损人利己的事情。美国国内难以容纳那么多的流动性，美元外流成为了必然选择，美元在全世界范围内的流动带来了以下众多问题。

　　1、非美货币对美元的大幅升值，尤其发展中国家的货币大幅对美元升值。巴西、印度货币对美元的升值都超过了30%。影响了本国出口的竞争力。

　　2、全世界范围内的以美元计价大宗商品价格大幅上升。美元的通货膨胀显而易见，根本不是美国所公布那些纸面上的数据。反应全球大宗商品价格的CRB指数，仅仅从2011年初以来就已经上涨了9.84%。

　　3、造成了很多国家的输入型通货膨胀，尤其发展中国家，巴西、印度的通货膨胀已经接近15%，中国超过5%。

　　4、全世界的美元资金选择黄金避险。黄金价格节节被推高，黄金价格已经冲破了1500美元/盎司的重要心理关口。

　　5、过多的流动性，造成大量资金进入能源市场，石油一再被推高，150美元/桶的目标看来并不是什么遥不可及的事情。

　　从以上来看，造成今天世界范围内的众多问题，大部分都是美元量化宽松造成的恶果。美国一天不收紧货币流动性，这些问题都会继续发酵。毕竟美元是当今世界货币的霸主，美联储就是幕后老板，美联储不自行节制的话，世界范围的问题很难解决。

　　外汇市场是受到美联储政策影响最大的市场之一，当今的美元弱势很难在短期内改变，非美的强势还会持续，直到美联储发出明确信号，美联储收紧货币政策。因此目前整体的外汇交易策略，将依然延续逢低做多非美的策略。