控制热钱影响 压力仍然巨大

　　证券主持 尹武

　　昨日，市场恐慌的心理得到一定的消除，两市止跌企稳，成交量未能有效放大，股指收盘重又站上三千点之上……

　　我们注意到，昨日涨幅有限，由于银监会将启动新一轮房贷压力测试 ，银行地产股表现较弱，对大盘造成一定拖累。昨晚，针对盘面变化，结合近期发布的一季度宏观经济数据，“扬子投资大学”专家团队成员、鹏华信用增利债券基金经理刘建岩连线我们披露了最新投资观点。

　　刘建岩指出，3月CPI同比已上升至2009年以来的最高水平，目前来看今年全年CPI控制在4%的难度较大，如果以历史平均水平估算，今年二季度的CPI同比或将仍在5%附近波动。

　　刘建岩指出，从几项先行指标看，二季度我国上游产品价格的上涨速度很可能会有一定放缓，或者呈现震荡走势，不再继续攀高，同时数据显示固定资产投资的增速也呈逐渐放缓趋势。刘建岩指出，从一季度数据可见，中央项目投资力度有明显减弱，一季度我国中央项目投资仅同比增长3%；其次新开工和施工项目计划投资一季度为同比负增长和增速下降，显示投资持续增长的动力不足；今年一季度我国房屋新开工面积仅同比增长23.4%，有明显回落，后期房地产开发投资同比增速可能延续缓步下降趋势。

　　而就近期央行采取的上调存款准备金率，鹏华信用增利基金经理刘建岩表示，央行动用存款准备金率已属于常规化手段，说明公开市场的回笼量还不够。刘建岩指出，自2010年11月开始，我国央行在6个月中共七次上调法定存款准备金率，操作规律十分明显。除了2010年11月有两次调整以外，2010年12月至今年4月都是每个月上调一次，且时点都是在下旬。虽然最近几周公开市场都有较为明显的净回笼，但央行仍然继续使用准备金率手段，刘建岩认为最重要的原因就是公开市场回笼量还不够，其回笼量仍明显小于基础货币的增加量，因此需要一次力度更大的对冲。目前来看，外汇占款的增长速度很快，控制“热钱”及影响压力仍然巨大。