高通胀下的挑战和机遇

　　文/中投顾问

　　发改委价格司副司长周望军昨日公开表示，在全球流动性过剩、国际市场大宗商品价格大幅攀升的背景下，预计二季度CPI仍将处于高位运行。在一季度CPI增速已高达5%的背景下，后期通胀的压力似乎有增无减。

　　中投顾问宏观经济研究员白朋鸣认为，通胀的问题迟迟得不到解决，国内经济发展受到影响。近期政府经济政策频繁出台，意欲根除通胀的影响。对待中国当前的经济问题，单个的经济措施无法完成治理目标。组合政策，双向调控政策，遏制和鼓励政策都应该并存，以达到效用最大化。

　　白朋鸣指出，首先，央行的货币政策应当趋于更加严格。有舆论认为我国的经济现状符合“米德冲突”，外部和内部的矛盾同时作用，使得国内的通胀问题难以得到根除。但是，再复杂的通胀形势都具有主次之分。当前形势下，治理通胀需要从内部着手，央行的货币政策首先必须解决内部通胀问题，流动性过剩、过度信贷、综合成本上升和部分行业过热引起的通胀问题亟待解决。

　　其次，需要提高消费者消费意愿，避免经济遏制循环。高通胀、低消费意愿将使国内经济逐步恶化，导致经济形势发生质变，由高发展、高通胀变为滞涨。政府可以通过制定完整的增长工资期望，稳定消费者信心，通过刺激消费者消费意愿，消化经济膨胀。

　　在正面的遏制之后，政府需要对潜在的危机进行控制，以达到危机中求机遇。近日，央行透露，将利用提高汇率来解决输入型通胀问题，人民币升值的负作用已经毋庸赘言，如何能在人民币升值中寻找机遇才是真正的重点。

　　白朋鸣再次指出，政府应当适时的借助国际热钱的流入促使国内经济转型。人民币升值，国际热钱将大量涌入中国，这一部分热钱有着高收益的期望，所以一般沉淀在房地产和金融市场中，而真正落入实体经济中的并不高。政府应当合理的引导热钱进入实体经济产业，促进中国产业结构转型。

　　在引导国外热钱合理投资的同时，政府应当倡议国内资本走向国外，进行全球资本布局。由于人民币升值，国内资本进入国际市场的优势增加。政府应鼓励国内资本市场巨头主动走出国门，在人民币升值带来的负面影响显现之前，完成资本的运作和投资。