主题型阳光私募产品业绩追踪

　　理财一周报记者/蒋颖博

　　2010年以来，一些阳光私募纷纷对产品进行创新，开启了主题基金之路。截至今年4月，共有8只主题私募基金宣告成立，作为阳光私募基金产品的一种创新形式，主题型私募基金的业绩又如何？

　　顾名思义，主题基金是实践自上而下的投资策略，结合经济及产业结构发展趋势选择主题或行业的基金，大都立足长期投资，在上世纪80年代出现并快速发展。2010年以来，为规避阳光私募投资同质化、同家公司产品复制化的现象，一些阳光私募纷纷对产品进行创新，开启主题基金之路。

　　8只平均收益负3.06%

　　据了解，截至今年4月，共有8只主题私募基金宣告成立，它们分别归属于三家不同的阳光私募机构，投资领域也不尽相同。例如，从容医疗系列主要投向医药板块，世诚扬子3号则瞄准长三角民企，而朱雀17期及18期则分别投向TMT产业及大消费行业。其中，TMT产业通过未来(互联网)科技、媒体和通信等融合而生。而大消费行业则是将食品、饮料、服装、医药、卫生、文具、其他日用品等具有消费属性的行业笼统归类的行业。

　　壹私募网研究中心数据显示，截止到4月8日，8只主题私募基金平均存续期为130天，平均累计收益2.33%，8只主题私募基金在与同期成立的其他阳光私募相比，业绩都位列中等水平，但风险控制能力相对优于同期私募基金的平均水平。

　　从截止日数据看，仅有3只实现正收益，分别为从容医疗1期、朱雀18期和世诚扬子3号，另外5只目前处于暂时亏损状态。

　　从今年收益来看，8只主题私募基金平均收益为-3.06%，同期阳光私募则仅亏损0.08%，相对落后。除了朱雀18期（大消费行业精选）在一季度取得了4.22%绝对正收益，表现较好外，其他的均表现一般，从容医疗2期在一季度的亏损更是达到了11.12%，在所有产品排名相对靠后。

　　但是，主题型私募基金也有亮眼的一面，从容医疗1期从成立之日起就一直是市场明星产品，该产品累计收益最高，达到30.94%，在同期私募基金中排名相当靠前。

　　可避免私募同质化

　　对于主题私募基金表现没有达到市场预期，壹私募网研究中心认为有两大原因。首先为投资过于集中，虽可以集中受益，但难免会造成短期波动率偏大。集中投资于某一特定行业的特性，也使得基金业绩的表现与该板块的走势紧密相连，业绩随板块轮动而随波逐流。譬如，今年由于板块的轮动效应，金融地产等周期性板块涨幅明显，而医药等非周期性板块则出现明显下调，一季度医药指数下跌9.54%。受此影响，从容医疗1期连续下挫，累计下跌7.35%，净值回落至1.3左右，波动率明显偏大。

　　其次是与主题基金的发行时点相关。选择在主题较热的时候发行，板块估值自然有些偏高，短期回调风险也就相应加大。

　　“主题私募基金的诞生是阳光私募产品的一个重要的创新，不必太在意短期的波动，而应着眼长期的趋势，此外，主题私募也有利于避免阳光私募同质化发展，也是未来阳光私募发展的趋势之一。”一位阳光私募业内人士称。