商品延续震荡走势 白糖继续弱势

　　[世华财讯]国内商品期货4月22日延续区间整理走势，有色金属继续回落，棉花则小幅走高。业内人士指出，商品短期在构筑区间振荡，等待消息面指引。

　　临近五一小长假，国内存在释放利空政策的可能性。因过剩的流动性引发的通胀不利于经济复苏。欧元区为了缓解通胀压力，已首次加息，将基准利率上调25个基点，中国因3月份CPI数据超过5.4%，国内紧缩货币政策仍将持续。

　　人民币对美元汇率持续刷新汇改以来人民币汇率高点，本年内累计升值幅度超过1.5%。有分析人士指出，加快人民币升值可能将成为下阶段政策，幅度很可能远超预期，全年升值预计达到7%-8%。监管层可能已经认为下阶段输入型通胀将成为通胀演变的关键，升值可直接缓解这个问题。本币升值将会延缓物价上涨，对商品市场有一定压力。

　　近两个月来，在国家调控和下游采购降温的共同影响下，郑棉期货走出了一波弱势整理形态。目前郑棉1109合约已跌至前期整理平台27000-28000元/吨的关键区域，从与日俱增的持仓量可以看出市场分歧巨大。

　　受此前看涨情绪影响，目前国内纱线、棉花原料库存激增。据了解，目前纺企棉花原料库存在1至2个月水平，基本能够保证5月份前后的用量。纺企库存的消化问题将成为棉价后期走势的关键，届时可关注贸易商的出货及下游企业的销售情况。目前纺织企业情绪较为悲观:七成纺企看淡后市，普遍反映目前出货力度弱于预期，订单反弹力度也低于往年。海外需求方面，则可关注广交会5月份第三期纺织服装展的订单情况。

　　铜价自2011年2月中旬的高点回落以来，总体的波动区间不大。伦铜近两个月来一直在上下1000美元的区间内波动，价格总体上维持了横盘振荡的格局。日本大地震及核泄漏危机让人担心日本经济垮塌，铜价出现短暂的暴跌，但随后就企稳反弹。利比亚战火纷飞带动油价冲破100美元，通胀压力增大，但一直具有抗通胀作用的铜表现却相当淡定，价格波动幅度并不大。目前铜价还是相当坚挺，这种坚挺主要源于美联储依旧在执行量化宽松的货币政策。

　　后期国际市场对铜价影响最大的可能还是美联储的货币政策。从现在的情况看，美联储暂时还没有收紧货币政策的动向。如果油价不断上涨，那么作为能源消费大国，美国的物价水平不可能不受到影响，如果美国的CPI出现明显的上升势头，美联储可能像欧洲央行那样被迫收紧货币政策。

　　橡胶市场方面，由于中国央行持续收紧了货币供应，中国轮胎企业的需求明显减弱，而供应水平将逐渐恢复，供需缺口可能得以弥补，这一点抑制了橡胶的上涨空间。在当前价格水平上，东南亚的割胶热情仍然很高，而且主产国不大可能出手干预。因此，价格的回升空间不大。

　　(吴粤 编辑)