股指期货 应加快培育更多机构投资者

　　■CUBN记者 郭安丽 北京报道

　　2011年4月16日，沪深300股指期货正式上市交易一周年。由中期协与北京期货商会指导，和讯网主办的“共话股指期货周年、迎对冲投资时代”大型研讨会于4月15日在京举行。

　　北京期货商会会长王化栋、民生证券副总裁滕泰、中期研究院常务副院长王红英等与会业界人士在研讨会上表示，股指期货上市一年来，市场运行稳定，投资者积极理性参与，期货市场的规模取得了突破性的发展，但未来应需加快培育更多机构投资者。

　　“理论上讲，期货股指市场应该是机构投资者唱主角，散户跑龙套，但现在总体上看，还是散户在唱大戏，机构投资者数量偏少，参与程度不够。”北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越在上述研讨会上接受《中国联合商报》等媒体记者采访时表示，应大力发展机构投资者，优化投资者结构。证券基金、社保基金、企业年金和券商自营业务，是股指期货市场天然的套期保值者，股指期货市场需要重点培育这些机构投资者。

　　中小投资者仍是市场主体

　　王化栋在上述研讨会接受《中国联合商报》等媒体记者采访时表示，利用股指期货，机构投资者可以更多地进行交叉资产配置。一年来，以期货公司为主体的期货中介机构把握住了上市品种的机遇，加快产品、服务和经营模式创新，全方位地提升自身的服务水平和服务能力，为投资者提供专业化的服务。

　　不过，在肯定股指期货作用的同时，业内人士也提出目前股指期货还存在着一些问题，比如投资者结构不合理以及产品过于单一。

　　因此，胡俞越建议，首先，要加快培育更多的机构投资者，让更多的机构投资者进入到股指期货市场里来。

　　在一年前，股指期货推出之际，市场分析人士预测，股指期货市场的参与者将主要源自于此前的商品期货交易者、股票市场参与者以及权证交易者。个人投资者以及小型非阳光私募将是股指期货市场主要投资者。

　　胡愈越向本报记者表示，在股指期货上市一周年之际，反观之前的推测，可发现这些预测基本实现，“中小投资者仍是主体，市场仍较缺乏如银行、保险、证券等机构投资者”。

　　大华期货研究所所长曹忠忠也表示：“目前的股指期货市场仍然是一个小众市场。也就是说仍然是以散户投资者为主体，而且相对于比较大的机构投资者，投入的资金也较少。”

　　统计数据显示，截至2011年3月底，在所有6.7万个账户之中，机构投资账户仅1000户左右，占比全部开户数的1.66%，而券商、基金的开户数更是只有50户左右，占比0.08%。

　　胡愈越向本报记者表示，从境发达外股指期货市场看，机构投资者占80%，个人投资者占20%；而我国境内的股指期货市场则是倒过来的。

　　因此，对于未来股指期货市场的培育更多投资者的参与就为了和讯网举办本次论坛一的个备受关注问题。

　　须创新金融衍生品，培育机构投资者

　　胡俞越在上述研讨会上提出目前股指期货存在着产品过于单一的问题，这在很大程度上制约了机构投资者的进入。他建议，应该推出更为丰富的金融衍生品品种，同时推出以创业板指数期货为代表的其他指数期货品种。

　　据报道，证监会有关负责人日前透露，证监会为继续大力培育和发展股指期货市场机构投资者，鼓励和引导信托、保险、QFII等机构投资者有序参与股指期货交易，将进一步加强新产品研发工作，在风险可测、可控、可承受的条件下适时进行金融创新，推出其他金融衍生产品。

　　“国外成熟市场是以计算的风险部分的绝对收益为主，而新兴国家期货公司在商业操作上仍以赚取风险收益为主。”王红英在上述论坛上向《中国联合商报》等媒体记者表示，股指期货市场对银行、保险、证券等机构投资者的服务，需推进基于产品设计、流程管理、风险计量这一投资模式的变革。

　　嘉实基金结构产品投资部投资经理杨阳在上述研讨会上向《中国联合商报》等媒体记者表示，金融衍生产品的创新是一个系统性的工程，一些金融产品参与期货并不顺利，产品创新及推广均面临困难，对传统资产管理公司提出了更多的挑战。

　　“要使更多的机构投资者参衍生品市场的健康发展，还需要包括证券公司、期货公司、基金公司、交易所以及监管机关的共同努力，而只有全方位的创新才能真正推动中国市场衍生产品的发展。”杨阳在上述研讨会中说道。

　　胡俞越在上述研讨会上向本报记者表示，培育更多机构投资者，需推出股指期货的系列产品，除了沪300股指期货以外，沪深300股指期权的推出也很必要。

　　“培育更过机构投资者，对投资者进行大面积的市场教育，并纠其对衍生品认识的误解也十分必要。”中金公司销售交易部执行总经理马强在上述研讨会上向《中国联合商报》记者表示，投资者教育应使投资者了解对冲，并更多地向投资者介绍套期保值等功能；衍生品本身没有好坏，而科学运用衍生品可以带来丰厚回报。