美量化宽松是否有第三轮

　　袁源

　　本周，美联储势必将吸引全世界的目光。新一轮货币政策会议将于4月26日召开，美联储将为未来货币政策的走向奠定基调。此后，美联储主席伯南克将召开新闻发布会。这也是美国联邦储备体系自1997年以来首次由美联储主席主持例行新闻发布会。伯南克希望用这种方式更加明确地向外部传达自身的想法，而全世界也在观望着美联储是否会为“发烧”的世界再浇一把油。

　　“令人失望”的QE2

　　去年11月，美联储宣布在2011年6月30日之前逐月购买总额6000亿美元的美国长期国债，据此，第二轮量化宽松(QE2)拉开序幕。

　　在短期利率已被削减至零后，量化宽松是个很具吸引力的政策工具。通过购入美国国债等债券，美联储得以压低长期利率并刺激经济，而且也确实在提振股市、减少出口、促进企业借贷投资方面有所成果。但是大部分美国人并没有感觉到政策实施前后的变化。众多经济学家表示，自从美联储第二轮量化宽松政策实施之后，美国从全球经济危机中复苏的速度反而放缓，这个意在刺激经济的决定“令人失望”。

　　《纽约时报》分析认为，第二轮量化宽松比第一轮发行货币数额减少，而且只集中在购买国债方面，依旧存在抑制收益的问题。此外，贷款额度没有出现明显增长，也显示企业没有进行新的投资，因此也间接说明量化宽松的无效。然而尽管如此，美联储依然在量化宽松的道路上“渐行渐远”，超过2万亿美元的投资组合将成为美联储提高利率、遏制通胀的极大阻力。

　　量化宽松或继续

　　正值决定美国下半年货币政策走向的关键时刻，量化宽松是美联储的绝唱还是序曲？这已经成为各方争论的焦点。

　　最近，美联储官员对第二轮量化宽松措施的态度“泾渭分明”：一方认为应按期结束甚至提前终止，而另一方则称仍需继续维持宽松的政策。分析人士认为，由于美联储核心层人物都持后一种观点，因此在此次货币政策会议上美联储可能重申维持第二轮量化宽松，而且随其截至日期的临近，美联储在是否继续推出第三轮量化宽松方面也需要有个明确的说法。一旦伯南克仍有意印钞，美元继续贬值在所难免。

　　目前，伯南克和他的支持者们依旧认可量化宽松的作用，表示大量购买国债已经改善了美国经济状况，缓解了通货紧缩，并抑制了外界对价格下跌的恐慌。美联储副主席耶伦也强调，美联储手中握有各种政策工具，能更好地应对通胀，避免上世纪70年代发生的工资和价格螺旋上升的局面，美联储不急于紧缩银根。