沪胶割胶期来临 供大于求打压期价

　　行情回顾：原油价格再次高开高走，日胶价格小幅高开冲高，刺激期价小幅高开300点，但是随后日胶的走软，使得期价再次大幅走软，虽然期价在34500一线有所反弹，但是商品市场的整体疲软，使得期价再次重挫，期价下滑至33600附近得到支撑，随后市场处于区间宽幅震荡，临近尾盘多空双方在33270一线达成一致，市场中资金激进介入，持仓量大幅增加37672手。

　　美元指数的走软，以及美国汽油消费旺季，使得原油价格再次冲击114.27前期高点。美国地区汽油零售价格在过去两周每加仑平均上涨11.5美分，虽然价格涨幅低于前两周，但是依旧处于上涨过程中，而且美国原油消费量继续维持稳步增加。中国作为全球第二大石油消费国，国内成品油出现批零倒挂，市场中已经出现油荒迹象，后市中石化企业有可能加大对于成品油的生产，从而增加对于原油的需求。日本灾后重建仍有可能刺激原油价格的上涨。全球三大原油消费国需求均有所好转，以及近期中东和北非局势的动荡，使得原油价格继续表现为易张难跌的形态，而且原油有可能试探120美元/桶整数关口。

　　日元兑美元和欧元均出现小幅下滑，出口类企业受此提振小幅走强，但是本周为日本季度财报高峰期，市场中投资者担心地震有可能引起企业盈利能力下降，而选择离场观望，日本股市再次走软。TOCOM橡胶市场中，由于临近日本长假，市场中担忧成分较为浓厚，日胶价格再次试探400日元/千克的心理支撑位。4月份割胶期的开始，以及日本橡胶需求的低迷，短期内日胶走势不容乐观， 不排除橡胶跌破400日元/千克的整数关口。

　　国内天然橡胶现货市场中，昆明云垦橡胶有限公司国标一级品成交价为37800元/吨，较上一交易日下滑900元/吨，国标二级品市场成交价为37400元/吨，较上一交易日下滑500元/吨。各地现货市场中，贸易商对于云南产国标一级品的主流报价维持在38800-39200元/吨，其中青岛市场中贸易商报价维持在38900元/吨，云南市场中贸易商报价为37700-38000元/吨，远低于市场平均报价。市场中需求的低迷，以及基差继续维持在3500元/吨，使得市场中成交较为清淡，后市中现货市场价格仍有一定的下跌空间。

　　亚洲天然橡胶现货市场中，亚洲主要产胶区天气维持在多云或者晴朗为主，云南地区降小雨，暂时缓解了干旱情况，市场中割胶价位顺利。日胶和沪胶价格的大幅走软，使得现货市场价格出现小幅下滑，市场中贸易商和终端用户观望情绪浓厚，各地价格出现小幅下滑。泰国3号烟片胶价格下浮下滑至5760美元/吨，泰国轮胎标胶价格下滑至5250美元/吨。马来西亚和印尼的轮胎级标胶价格下滑至4880-5100美元/吨，印尼轮胎标胶价格跌破5000美元/吨整数关口。预计后市中橡胶价格仍有一定的下跌空间，主要地区割胶期的来临，使得市场供应较为充足。

　　综上所述：日胶试探400日元/千克心理支撑位，4月底割胶期的来临市场中供应量将持续性增加，现货试产需求低于预期，市场中价格继续走软，期价仍有一定的下跌空间。保守估计期价有可能跌破32410元/吨，激进估计期价有可能跌破30000整数关口支撑。在操作上，高位空单谨慎持有，空仓者逢高沽空为主。

　　广州期货研究部：刘勇