美股评论：Juniper未必能超越思科

　　导读：去年年底以来，伴随思科出现一系列问题，Juniper Networks Inc逐渐成为网络设备股票投资者的新宠，但是MarketWatch专栏作家普莱蒂(Therese Poletti)认为，虽然该公司确实有若干优势，但是也有一些劣势，甚至是致命的缺陷，投资该股最好谨慎再谨慎。

　　以下即普莱蒂的评论文章全文：

　　过去两个季度以来，思科系统已经颇让不少投资者感到失望了，而现在，这些失望者似乎已经找到了一支网络设备类股新宠，那就是思科的死对头之一Juniper Networks Inc。

　　看看两支同行股票去年11月以来的表现，一切就昭然若揭了。去年11月，思科开始谈论他们所看到的“气穴”，该股从那时开始逐渐失去投资者的欢心，而Juniper则受到了愈来愈多人的追捧。哪怕Juniper(JNPR)周二发布的第一财季业绩让人略感失望，该股当前的价位也大致相当于他们2011年盈利预期的24倍。

　　与此同时，思科的股价则只有2011年盈利预期的10倍左右。这家全球最大的网络公司在其核心的网络产品方面已经失去了一些市场份额，这在一定程度上显然和竞争对手施加的压力有关，比如Juniper和惠普(HPQ)都是咄咄逼人。投资者相信，思科被自己的消费者业务分去了一部分注意力也是个重要原因。

　　不过，投资者在认真研究Juniper股价是否有资格要求进一步的涨势之前，最好还是先了解一下这些必要的东西——当然，至少短期之内，Juniper投资者的派对或许还不会结束。

　　由于近期的创新，Juniper在华尔街也赢得了一批支持者。目前，公司的创始人辛度(Pradeep Sindhu)还在管理团队之中，担任首席技术官和副董事长。当前的首席执行官约翰逊(Kevin Johnson)是2008年加盟Juniper的，之前他在微软(MSFT)供职，最出名的事迹就是在微软收购雅虎(YHOO)的失败努力中扮演了先锋。

　　“在我们看来，该公司正处于其历史上最强大的产品周期当中。”花旗分析师斯莱克(John Slack)在本月早些时候一份研究报告当中重申了对Juniper股票的买进评级，他表示，该公司近期的一些新产品，比如针对大企业数据中心的QFabric转换器都是“潜在的爆炸性产品”。

　　斯莱克解释道，在总规模188亿美元的以太网转换器——一种关键的计算机网络技术——市场上，Juniper过去两年间已经崛起为排名第三的玩家。目前老大是思科，老二是惠普，而Juniper的份额只有2.5%，还有很多成长空间。

　　QFabric是2月下旬发布的，由于这一新产品意味着巨大的变动，一些数据中心客户或许还需要更长的时间来对自己采购的东西做出评估。

　　在公司周二的盈利研讨会上，约翰逊表示：“我们将观察第二季度的进展情况，但是毋庸置疑，客户当中对QFabric的兴趣是很高的。”

　　过去两年当中，该公司还发展出一种无线网络战略，他们的Project Falcon现在改名为MobileNext产品家族，针对的就是这个当初他们被人们指责忽视掉的市场。

　　思科去年11月调整预期以来，Juniper的股价已经大涨了约13%。不过，若干因素也会减低他们的“性感”指数。比如周二盘后，该股价格最初其实是下滑的，这在一定程度上也是因为该公司对日本地震可能会对自己业务造成的影响所做的谨慎评论，后者对他们总营收的影响规模预计在5%到8%之间。

　　另外一个可能影响到该股的因素是电信玩家之间的集成，电信行业是网络设备的大客户。AT&T Inc。(T)最近收购德国电信旗下T-Mobile的计划还只是一个例子。“现实是，伴随购并交易的不断增加，可以获得的市场将戏剧性地缩水。”Rodman and Renshaw分析师库马尔(Ashok Kumar)给予该股的评级是市场表现。

　　Ticonderoga Securities分析师怀特(Brian White)上周三将Juniper的评级调降到了中立，他表示，自己“不乐于见到缺乏财政纪律导致的效益可疑的购并，运营开支的激增，以及过去几个季度冲减股票收益的融资，我们希望这样的趋势不要持续下去”。过去两个季度的时间里，该公司新增近1000员工，这在一定程度上也是为了提升销售额和推销新产品。

　　怀特建议投资者等待下一个较低的入场点。

　　不过，投资者或许还应该考虑一下另外一个因素，这对于Juniper可能是个更大的威胁，这就是思科本身。这个沉睡的巨人现在已经醒来，一些人相信他们完全可能发动一场价格战。

　　“他们现在已经到了摊牌的时刻。”库马尔指出，思科首席执行官钱伯斯(John Chambers)不久前致员工的信件就是线索，“他们在大多数领域目前都无所作为，因此他们需要做的其实就是更加激进的定价。我想，他们会采取更加积极的，先下手为强的姿态。”

　　事实上，如果思科真的拉开价格战的大幕，Juniper投资者的好日子就立刻到头了。(子衿)