近两成创业板公司一季度变脸 新宁物流唱忐忑

　　创业板高成长性一直是业界关注的话题。但是，从今年一季度这份成绩表来看，创业板的业绩着实让投资者忐忑不已。根据wind资讯的统计，截至4月22日公告的数据，在已经披露今年一季报的74家创业板公司里面，有两家公司出现严重的亏损，另外还有13家公司净利润同比出现下滑，占比接近18%。其中，创业板第一批上市的新宁物流(300013)今年一季度更是亏损181万元，同比大幅下降177%。

　　13家公司业绩变脸

　　上市公司一季报行情如火如荼。从目前已经披露的年报来看，大部分上市公司一季度表现喜人。统计数据显示，根据截至2011年4月18日已披露的年报计算，主板公司2010年的营收、营业利润和净利润同比增幅分别为34.65%、38.14%和38.74%；中小板上市公司分别为33.72%、37.31%和33.31%；而创业板分别为43.05%、35.22%和35.47%。

　　虽然创业板的整体业绩有所上升，但却是良莠不济。《投资快报》根据wind资讯的统计，截至4月22日公告的数据，在已经披露今年一季报的74家创业板公司里面，有两家公司出现严重的亏损，另外还有13家公司净利润同比出现下滑，占比接近18%。

　　在这批已经公布一季度成绩单的创业板公司中，部分公司业绩变脸幅度之大相当惊人。其中，新宁物流今年一季度净利润亏损181万元，同比下滑177%；量子高科(300149)一季度虽然实现净利润379万元，但是同比却急剧下降了近57%；还有四方达(300179)，今年一季度微利305万元，同比下滑约57%。

　　创业板上市公司业绩变脸早已成为众矢之的。以业绩变脸而著名网宿科技(300017)为例，在上市前，公司2007年和2008年的净利润增长率分别为56.89%和45.51%。然而上市后立马“变脸”——2009年净利润增长率仅为4.78%，再至2010年则已改“增速下降”为“同比下降1.48%”。

　　细研上述“变脸”公司的情况，不难发现如下明显特征：上市前业绩呈现“爆发性成长”，如宝德股份(300023)2007年的净利润增长率曾高达904.93%；上市时有多家PE/VC助推，如网宿科技和新宁物流分别有5家和4家创投进入，为该批创业板公司中获创投青睐家数最多的前两名公司；上市后，时至2010年11月进入解禁期，除了宝德股份延长限售期至2012年10月30日外，或鉴于对公司业绩难以持续的“清醒认识”，“变脸”公司的股东、高管、创投机构等原始股东均果断减持。

　　新宁物流业绩唱“忐忑”

　　作为创业板第一批上市的公司，新宁物流上市一年多来的业绩表现，着实让投资者忐忑不已。

　　上市之前，新宁物流2008年、2009年分别实现了2070.47万元和2635.61万元的净利润，并保持着接近27%的净利润增长速度。到了去年，公司的净利润下降近36%，实现近1700万元的净利润。但是，今年一季度公司的业绩原形毕露，亏损181万元。

　　对此，有行业研究认为，电子信息产业增量放缓，公司业务增长也减缓。虽然产业绝对量居于全国重要地位，但区域内产业增速呈显著下降态势，2010年1-11月集成电路产量同比增速由1月份的105.55%下降至11月份的3.74%，同时，下半年产量绝对量也呈明显减少态势。产业发展增速显著放缓减少公司业务外部驱动力。

　　《投资快报》记者翻查了新宁物流的年报，发现公司的募投项目建设进程还处于停滞不前的阶段。资料显示，原定于2010年6月份达到使用状态项目，截至9月末，投资进度仅为58.20%，公司整体募投项目建设进程缓慢，未能适时为公司主业扩张增添驱动。

　　另外，业务运营成本企高，综合毛利水平持续下降，对公司盈利造成负面影响。业务开展成本上升，同时部分项目开办费用一次性计入成本，双重因素影响，致使公司综合毛利率下降。

　　湘财证券研报显示，受制于新宁物流当前整体业务开展能力，公司未来两年主营业务增长有所局限，同时不断上升的运营成本致使公司综合毛利水平提升有难度，“我们预测新宁物流2010-2012年实现营业收入为2.56亿元、3.33亿元和3.99亿元，同期每股收益为0.24元、0.35元和0.36元，对应PE分别为63 倍、44倍和42倍，高于物流行业平均估值水平。(记者 李茵琳)