人币升值或成大市催化剂

丰盛金融资产管理董事黄国英

　　恒指在22,000至25,000点之间反复上落，不经不觉已有半年时间，表面上在24,000点之上，不宜太进取，尤其近期本地蓝筹寸步难行，但投机炒卖，最忌是放松心态，上落市当中，反而应该细心留意会否出现突破的催化剂。

　　最近明显的变化，当然是黄金白银势如破竹的升势，其实换个角度看，应该说是市场对美元的极度不信任。资源股理应率先受惠，不过这一点人人都知，不算特别有值博率。

　　对抗美元/港元弱势，香港普罗大众的招式是存人民币，人民币不错对美元缓缓上升，对其他货币却大幅贬值。自己一年前为了开一个银行理财户口，买了一笔澳元，至今升值超过两成半，可见存人仔回报如何大幅落后。

　　中国不想重蹈日本覆辙，所以人仔升值特别慢，但以最近通胀的势头，加上外币对美元的升幅，应该有颇大机会容许人民币升值提速。实际上为了坚持所谓竞争力，出口产品去换一堆愈来愈不值钱的美元，亦不是甚么上策，倒不如让人仔更贵，去纾缓本土通胀。

　　人仔升值预期升温，可能就是今次上落市完结的催化剂，手持人民币资产的企业固然受惠，甚至本地的地产股，也会因为本港物业变相对同胞减价，而再次受到追捧，届时港股的升势将会相当全面。

　　当然上述分析不外是笔者自己构思的剧本，未必会出现。做足心理准备永远没有坏处，而且衍生工具发展成熟，可以用工具小注博大赢。假如市场向上突破，应该是短期内发生的事情，而参考贵金属的走势，模式极可能是又快又劲，升到人唔信，所以策略应该是买恒指5月26,000点认购期权。港股不上不落的时间太长，一旦突破，由25,000到26,000点一段，可以是非常急速。不妨趁市况仍算是静，趁早进驻这个认购期权作为基本注。而买期权胜在可以保留实力，万一大市乏力突破，再次回落，届时也有第二手准备，可以趁低吸纳。

　　(作者为注册持牌人士)